14亿！白云山拟天价买下“王老吉”“王小吉”“五小吉”…

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白云山表示，通过收购“王老吉”系列商标，将解决旗下“王老吉”系列产品的商标使用权和所有权的分离问题，保证公司资产的完整性、独立性。

据中联国际评估出具的评估报告，“王老吉”系列420项商标专用权的交易作价约为13.89亿元（不含增值税）。其中14项基础性商标采用“收益法”评估的评估结果，为13.88亿元，这14项基础性商标是由广药集团授权给下属企业进行实际使用的商标。而若按照成本法评估，14项基础性商标估值仅为3.68万元。

而另外的406项防御性商标，由于是未实际使用的商标，包括“王小吉”、“玉小吉”、“五小吉”等商标，主要起保护性或防御性作用，则采用“成本法”的评估结果，为137.45万元。 最终420项商标专用权的综合估值为13.89亿元，相较于标的资产经审计的账面值83.91万元，溢价率高达1655倍。

图片来源：摄图网

此外，广药集团还承诺，若此次交易于2019年1月1日至12月31日期间实施完毕，标的商标2019年度、2020年度及2021年度经审计的商标许可净收益分别不低于1.53亿元、1.63亿元及1.72亿元。而据评估报告，标的资产2017年营业收入为1.11亿元，净利润为8138万元。

不管是高溢价的估值，还是业绩对赌，都引起了上交所的关注。2018年12月29日上午，深交所火速下发问询函，要求白云山补充列示最近三年及2018年截至11月30日的许可使用产品的不含税销售额、被许可企业主营业务收入、标的资产许可净收益及同比变化情况，并结合评估报告对标的资产未来收益预测情况，说明标的资产估值的合理性等等。

元旦假期后，白云山发布回复问询函公告，称2016年和2017年，上述商标许可净收益增长比率分别为-8.9%、15.7%，2018年1-11月与2017年1-11月相比同比增长56.2%。 商标许可净收益在2018年-2023年期间预测数据的增长比率分别为45.5%、39.2%、6.4%、5.4%、4.3%、3.0%，商标资产估值具有合理性。

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