主要观点总结
本文是有关李录这位喜马拉雅资本的创始人及董事长的一些投资观点和理念的汇总。文章介绍了李录对于价值投资的理解和实践，包括能力圈的建立、市场认知、安全边际、研究方法、管理层的重要性等多方面的观点。此外，文章还涉及到价值投资在中国特定环境下的应用，以及一些成功的投资案例背后的逻辑和原则。
关键观点总结
关键观点1: 李录的投资理念和价值体系
文章主要介绍了李录的价值投资理念，包括能力圈的建立、市场认知等关键观点。
关键观点2: 关于能力圈的建立
李录强调从简单的企业开始做起，逐渐发展自己的能力圈，并且每个人的能力圈都是独特的。
关键观点3: 市场存在的意义
李录认为市场是专门去发现人性的弱点，并强调了市场的残酷性和真实性。
关键观点4: 卖出的情况
李录提到了几种卖出的情况，包括犯错、有更好的投资标的、极端的价格和价值的分裂等。
关键观点5: 安全边际的重要性
李录强调了安全边际在投资中的重要性，要考虑各种小概率事件的发生对投资的影响。
关键观点6: 研究方法与批判性思维
李录提倡用批判的眼光看待研究报告和数据，用逻辑来推动研究，而不是用想象和希望来做中间的嫁接。
关键观点7: 管理层的角色在不同的阶段的重要性
李录认为管理层在不同阶段的影响力不同，在初创期和转型期非常重要，但在正常状态下生意本身逻辑的重要性大于管理层。
关键观点8: 价值投资在中国
李录谈到了价值投资在中国的应用，强调了中国的机会是全方位的机会，关键在于抓住自己懂的机会。
关键观点9: 关于可持续的成功
李录认为可持续成功的关键在于是否达成共赢，并且强调了诚实和道德在成功中的重要性。
正文
卖出的情况大概可以总结为以下三种。第一，如果你犯了错误的话，马上就卖掉。第二，当有其他更好的投资标的的时候，价格和价值的比例、风险和收益的比例不如新的标的的时候也会去卖出。第三，出现了比较极端的价格和价值的分裂，无论这个公司未来如何增长，都很难去证明这样的价格，在这个时候你也会需要去卖出，因为这个时候你的机会成本变成了现金。
第六条
在我投资生涯的二十六七年里，每过几年都会遇到一次「百年不遇」的大危机。作为一个投资人，不经历过几次净值跌50%，生涯都不完整。而且大崩溃往往会创造出一些投资的机会。最终你会发现一生中赚的最多的钱都是从这里面出现的，但是当时你并不知道。
安全边际
第七条
安全边际非常重要，要在考虑到各种各样，甚至于几率非常小的事情出现的时候，你的投资仍然能够得到安全的保障，这才是比较可靠的投资。包括瘟疫，包括大的经济危机，甚至于战争，都应该在你的考虑范围之内。
第八条
购买的时候，需要一个比较大的安全边际。一旦买入之后，你对公司的理解会变得越来越深刻。这个时候价值和价格的计算会发生一些变化，另外你对未来的预测能力也会发生一定的变化，这个时候你能忍受的价格范围应该更加宽裕。
第九条
如果一家公司本身具有很强的护城河，有非常优秀的可持续的盈利能力，在竞争中处在优势的地位，那么一般来说他的好的方面会自我保护。不需要你想得那么清楚，也不需要去做什么准备。所以真为了未来做准备，是做坏的准备，好的事情不需要准备，接受就可以了。
研究方法
第十条
研究方法有很多，卖方的研究报告也可以看，因为也有一些数据，也会去做出比较客观的回答。但是你得认真、理性地分析，带着批判的眼光，用比较客观的方式，判断哪些是可以学习的，哪些事实能够得出哪些结论。一定要逻辑来推动，而不是用想象和你的希望来做中间的嫁接。
第十一条
管理层在不同的阶段，影响力不太一样。在一个企业的初创时期，管理层非常的重要，在一个企业的转型期间，管理层也非常重要，但是在正常状态下，生意本身逻辑的重要性远远大于管理层。所以要具体看你投资的企业是处在怎样的状态下。
