【煤炭】动力煤旺季涨势有望延续，关注龙头股估值修复及国改预期

中信建投证券研究 · 公众号 · 证券 · 2017-07-10 08:14

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7~9 月安全大检查等多空因素，需求端则进入“迎峰度夏”旺季，后期动力煤价格将继续维持上涨，全年会呈现“两头高中间低、年底价格会低于年初价格”的走势。炼焦煤方面， 6 月炼焦煤供给相对宽松，需求在“一带一路”峰会之后有所恢复，但炼焦煤逐步进入淡季，下游补库不强，价格仍旧小幅回调。 7 月份，虽然需求进入淡季，但受进口煤限制以及四大焦煤集团限产，价格可能企稳，炼焦煤全年将呈现前高后低走势。政策和改革方面：去产能推进顺利，完成全年计划 65% ；产能置换指标也进入市场化实操阶段；山西国改“ 1+3 ”文件政策印发，顶层设计逐步清晰；央企煤电一体整合逐步清晰，仍需证实。后期投资观点，目前煤炭行业供需格局总体平衡，低库存、去产能等措施使得后续宏观去库存周期中对价格和市场冲击都比较有限，市场对此已有预期，因此，板块指数将平稳运行，龙头个股估值修复尚未完成，仍有超额收益，且目前市场进入中报行情。配置方面：我们继续维持此前的核心标的：一是具备坚实业绩支撑的低估值个股【陕西煤业】、【神火股份】、【潞安环能】、【中国神华】、【兖州煤业】；二是央改和山西国改概念龙头【西山煤电】、【山煤国际】、【中国神华】。