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SaaS估值新模型SANE的介绍| 报告

人称T客 · 公众号 · 科技媒体 · 2017-06-10 12:11

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·我们讨论了过去一年的SaaS市场，并着重讨论SANE框架如何阐明公司收敛于基本价值的可能性。我们增加了对高于或低于预估倍数公司之间的评估模式，并讨论了对该领域的投资者的影响。

1）概述

2016年6月，我们传递了成为SaaS分析生态系统分析的愿景。简而言之，我们提出了一种以收入增长和盈利能力回归公共市场份额为基准的高增长SaaS公司估值的新方法 ——一个我们称之为“SANE”的方法。我们认为， 这种方法比单纯使用收入增长更加有效，而且也不比与营收增长和EBITDA同等重要的“40％法则”差。

我们推出两种模型， 一是5-因素模型 （结合实际和预测的收入增长，毛利和EBITDA利润以及公司规模）， 另一个是2-因素模型， 这种模型将5-因素素模型的定量方法与40％法则（同时参考5-因素而来的大部分差异）相结合。截至15年12月31日，5-因素SANE模型的 R²为71％，而2-因素SANE则为43％，单一的营收增长为33％，“40％法则”为21％。

在以前的分析中，我们用的是2015年第四季度的数据， 2016年第二季度数据还未披露，我们想观察通过我们的模型评估的公司有什么不同表现。然而，这一季度的数据貌似不可能得出什么有价值的结论，毕竟二季度之后SaaS生态系统会发生很大的变化。

在此分析中，我们更新SANE框架，用最新数据评估SaaS公司，评估统计关系的变化及其所涉及的内容，最后使用此框架来探索SaaS生态系统的变化。

2）模型&数据更新

在此分析中我们对5-因素模型和2-因素模型进行更新升级。 由于包含更多变量，5-因素模型产生更高的R²为0.84，而2-因素模型则为0.71。 然而，调整后的R²回归结果包含额外的预测变量，仅略低于实际