阿里集团算力投资达到史上最高点，阿里云营收增速重回两位数

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“回血”后的阿里把钱花到了AI主赛道。这一举措取得了实际进展：

其一，阿里云2025财年重回10%以上的增长，摆脱了两年多的低谷期。

其二，阿里2025财年资本开支增速高达184%，AI基础设施投资强度不输国际巨头。

目前，阿里营收、利润结构并未发生根本变化。

阿里电商业务（淘宝天猫+阿里国际）贡献了公司58.4%的收入。阿里“6+N”的业务板块中（六大业务指淘宝天猫、阿里国际、阿里云、菜鸟、本地生活、大文娱，N指盒马、阿里健康、灵犀互娱、智能信息、飞猪、钉钉等子公司），仅有淘天、阿里云、菜鸟是盈利的（此处选取阿里财报中的经调整EBITA，即息税摊销前利润口径），淘 宝天猫贡献了阿里集团90%以上利润。

阿里云复苏

资本市场对阿里集团的看好，与今年来AI行业相关。这家公司正在押注AI——阿里云是兑现预期的核心业务。

阿里云2025财年在阿里集团的营收占比为11.8%，利润占比仅为5.1%。未来，它在阿里集团的营收、利润占比越高，营收增速越快，投资者才会越认可阿里集团是一家AI公司的逻辑。

阿里云是中国市场份额最大的云计算厂商，但2021年-2023年跌入低谷。连续九个季度（2022年三季度-2024年三季度）营收增速低于10%。

不止一位阿里云高管、中层此前多次对《财经》表达同一个观点——阿里云回归两位数的增长，才算真正回归正轨。

目前，这个目标已经实现。阿里云的增长正在回到快车道。

2025财年，阿里云营收1180亿元，同比增长11.0%。其中，2024年四季度营收增速13.1%，2025年一季度营收增速17.7%。阿里云的利润也在不断增长。

阿里云利润水平（阿里云通常把经调整后的EBITA利润作为盈利指标，该口径剔除了股权激励、无形资产摊销等非现金因素）也在不断提升。2025财年阿里云经调整后的EBITA利润106亿元，EBITA利润率为8.9%，已达到历史高点。

《财经》多方了解到，阿里云公共云板块（阿里云分成公共云、政企、海外三大事业部，公共云业务在总营收中占比超过50%）2026财年营收增长目标超过30%。与此同时，阿里云还严格限制与火山引擎等竞争对手打价格战。逻辑是，倒逼销售、产品团队思考，什么才是面向AI时代的产品。

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