专栏名称: 我是腾腾爸
《投资大白话》作者。还有若干大部头著作待写。
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认真思考后,决定卖出!

我是腾腾爸  · 公众号  · 科技投资  · 2025-06-09 09:00

正文

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地方融资平台的问题,有压力,但不至于爆雷。
银行暂时感受一些压力是必然的。

(4)典型的顺周期股票。
银行的经营对经济的敏感度最强。
银行的经营周期与经济周期高度相关。
这段你懂的,不用多说。

上边有关银行的正反面,一直是市场上多空双方争论的焦点。
公说公有理,婆说婆有理。
争论的双方,经常有情绪化的倾向。
其实分析银行股的投资价值,更重要的是数据说话,多关注以下几个关键指标。

第一,资产质量方面,我们需要关注不良率、拨备覆盖率、拨贷比等。
目前看,A股银行股整体的不良率2025年一季度进一步下降到了1.23%,最近十年来最低。
拨备覆盖率为238%,比去年底略有下降,但整体上还处在最近十年高位。
拨贷比为2.94%,整体上还是非常健康的。

第二,动态指标方面,我们需要多关注一下逾期率和贷款迁移率等指标。
目前中国银行股整体的逾期率约为1.4%,相比前两年略有反弹,但还处于十年间比较低的位置。
90天逾期率约为0.92%,相比前两年也是略有反弹,但同样处于最年十年低位。

第三,传统指标,诸如上边已经提到的净息差、股息率、PE估值、PB估值等。
这一部分,上边在论述中已经涉及,这里不再多说。

总体上,我们可以对目前中国的银行业投资价值,做出以下几点基本判断:

第一,资产质量在最近一两年的确有所恶化,但程度不大,整体风险是可控的。
市面上流传的那些看空观点,什么房地产爆雷啦、地方融资平台爆雷啦,都被严重夸大了,属于“狼来了”之类的消息。

第二,目前中国银行业还是处于估值低位+股息高位,绝对投资价值和相对投资价值依然具有明显的吸引力。
虽然最近一年银行股涨势甚好,但整体上显然还没有泡沫。
甚至可以说离泡沫区还甚是遥远。

第三,随着国家刺激消费、提振经济的各项举措落地,作为强周期行业的银行股,当前可能还只是处于业绩反转的最初阶段。
换句话说,对银行业的经营业绩,市场预期可能会逐渐趋向好转。

据此,我对银行股的操作建议主要有以下三点:

(1)长期价值投资者,在自己组合内适当配置一点银行股,是理性的选择。
甚至可以说是必备的选择。
腾腾爸在拙著《一本书看透A股》里,曾经详细论述这个观点。
目前此观点依然不变。

(2)目前手中已经持有银行股的,可以继续安心持股;手里完全没有银行股的,应该参考建议(1)。
当然银行股体量大,业绩稳定,的确“股性”较差,但银行股中的优质区域银行,可能弹性会比较大一些。
喜欢成长股投资的朋友,也可以重点关注一下。

(3)过去两年银行股整体表现不错,在一级行业板块中涨幅最大,但在银行股内部也出现了明显的分化。
有一些优质的银行股,股息率目前还处在历史最高位、估值最低位,这为我们提供了比较好的投资与套利空间。
嘿嘿,我不提具体银行的名字,大家自己打——剧透一下,其中一家,我在以前的文章中专门提到过,看看今天有没有朋友还记得起来。
答案留言区里找哈。

周五收盘后,有网友喜孜孜地给我留言说:听腾腾爸的话,这两年重仓银行股,市值又创新高了。
然后说:经过认真思考,我决定卖出银行股了。
对这位朋友,我个人建议还是要慎重。
如果从组合的角度,银行股板块的仓位占比确实过重了,自己又有了新的更好的投资目标,适当地卖出一些银行股,让自己的组合更均衡,这种做法无可厚非。
如果只是因为认为它涨得太高了,需要做一下高抛低吸了,我看还是算了吧。
不要聪明反被聪明误。
坦率地说,目前长期投资价值能明显碾压银行股的,确实还不多。
如果仓位不是特别重,那就老老实实地持股守息吧,一动不如一静。






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