正文
但代币也可以在二级市场上买卖。正如大学生可以互相出售代币乘坐地铁一样，数字代币的所有者可以在特定网站上兑换现金或比特币。
为什么SEC要干涉？
ICO怀疑论者长期以来一直警告人们，在许多情况下，这些代币只是股份的一种新形式，没有许可自行出售代币会违反联邦证券法。SEC在本周的裁决中证实了这一主张，表示ICO中的代币确实属于证券。
裁决内容是什么？
该裁决源自SEC对于一家德国公司的调查，该公司曾成立一个名为DAO（去中心化自治组织）的团体，DAO在去年的ICO中筹集了1.5亿美元。
DAO邀请人们购买用于寻求自动化投资策略的代币，并使代币所有者获得“奖励”。Christopher Jentzsch是其ICO的一位领导者，他甚至把这个过程比作收到红利。因此SEC认为DAO案例中的代币属于证券也在情理之中。
虽然SEC的结论仅针对DAO，但其裁决确实也对ICO提供了一些额外的指导，并指出代币是否属于证券取决于每个案例的具体“事实和情况”。SEC也似乎承认了ICO形式的发行可以保留：
本报告重申了美国联邦证券法的基本原则，并描述了其对于使用分布式账本或区块链技术促进融资和/或投资以及相关的证券发行与出售的新范例（虚拟组织或融资实体）的适用性。通过这项技术（“智能合约”或计算机代码）实现的某些功能的自动化并不能使其脱离美国联邦证券法的管理范围。
最后，该机构还表示不会对Jentzsch或其他DAO的ICO组织者采取执法行动。虽然没有说明原因，但很可能是因为ICO才刚刚出现，SEC不希望显得过于严厉。
市场如何反应？
许多ICO都使用以太坊的代币进行，其价格于7月25日下跌10%。但是，目前尚不清楚这与SEC的裁决有多大关系，或者只是货币本身的正常波动。我们也不清楚这一裁决是否会为整个ICO市场降温，还是只不过会使公司把代币销售限制在美国境外。
专家如何看待？
有些人认为SEC的这种裁决只针对DAO，其他人则警告说，这才只是制裁ICO的开端。
比特币大亨Barry Silbert发推称该裁决最终会使市场放缓，还有人表示它会导致更严重的后果，ICO可能会被当作犯罪行为予以制裁。
律师Brian Klein告诉《纽约时报》：“SEC来了——这对最近的许多ICO来说是不祥之兆。”
数字货币公司Ripple的首席执行官Brad Garlinghouse表示:
“任何对SEC调查ICO感到惊讶的人要么是没关注要么是被贪婪驱使忘了金融业是如何运作的。它连名字都像IPO。如果一个东西走路像鸭子，声音也像鸭子，那么它就是一只鸭子。”
数字货币倡导组织Coin Center强调，SEC的决定是针对DAO的，其他代币不会受到影响：
“我们认为，将其他代币代入相同的事实和情况会发现一些代币并不符合证券的定义，特别是具有潜在效用而不仅仅是投机投资价值的代币。”
美富律师事务所（Morrison＆Foerster）的证券律师Alfredo Silva表示，SEC对DAO的决定并不令人惊讶，但他补充道，该机构必须更明确地表明其结论对其他类型的ICO代币具有怎样的适用性：
“目前尚不明确的是所谓的app代币或者其他类型的代币是否不会被视为证券。理想的情况是SEC会对该公告开展跟进工作，提供无异议函或其他指导，帮助从业者和大型区块链社区了解代币是否属于证券的界限在哪里。”
《金融时报》的Alphaville博客还给SEC官员写了信，称其虚构的“Alphachain”代币应该免受该机构的监管。
“我们确信我们可以证明自己不应受到管制，因为文书工作很难，我们不想做这个。我们也不想告诉任何人我们要用他们的钱做什么。"
此外，我们在发行的介绍中明确表示，我们希望发展我们的“未来愿景，即Alphaville的记者可以早早退休，在海滩上舒适地享受生活。”
目前的情况？
有些专家认为，DAO的裁决只是个开端。在接下来的几个星期或几个月内，SEC可能会公布更多详细的指引，以及针对最近一些不可靠的ICO的执法程序。该机构还发布了一个公告，警告投资者要小心谨慎地决定是否参与这些投资。
但从长远来看，SEC的裁决不太可能影响区块链技术的更大发展，许多人都期望该技术能在未来几十年内成为最具颠覆性的软件创新。
本文仅代表作者个人观点，不代表区块链铅笔的立场，不构成投资建议，内容仅供参考。
