正文
投资策略：
四季度供需两旺或决定橡胶依然区间震荡为主，供应释放与需求改善预期博弈下，橡胶难有单边行情，投资者可适当布局做波段交易，RU2001操作区间11100-12300，NR2002操作区间9700-10400
一、10月行情回顾
10月以来沪胶主力呈现震荡上行，截止10月23日，沪胶主力此间最高点11990点，最低点为11330点，涨幅近5.8%。
沪胶震荡上行一方面由于宏观积极因素增加，中美贸易谈判释放积极信号，对短期市场情绪有所提振，及近期公布的宏观经济数据韧性较好， 另一方面是节后多家橡胶制品及轮胎工厂陆续复产补库需求较大，轮胎开工率逐渐增加，需求有支撑。
20号胶主力自8月12日上市以来，整体维持宽幅震荡格局，20号胶主力最高点10475点，最低点9600点，波动幅度达9%。
由于20号胶也是天然橡胶的一种，其走势基本跟随沪胶走势，20号胶下游需求主要是轮胎，目前我国的重卡、汽车市场销售正出现企稳回暖的迹象，在国常委定调促汽车消费政策预期下，下游需求改善预期正逐步发酵。
二．经济数据趋稳，国内宽松货币环境延续
国内9月经济数据稳中向好，但经济下行压力仍然较大。
据统计局，第三季度GDP同比增长6%，环比下滑0.2个百分点，增速连续三个季度下降。
从货币供应量看，社融、信贷数据超预期，9月新增社会融资规模2.27万亿元，同比多增1382亿元；
9月金融机构新增人民币贷款17612亿元，同比多增3271亿元；
从实体经济数据看，工业、消费增速稳中上升，投资增速小幅下滑，1-9月工业增加值累计增长5.6%，较前值持平，1-9月固定资产投资累计增长5.4%，较1-8月下滑0.1个百分点，其中房地产开发投资累计增长10.5%，较前值持平，基建投资累计同比增长4.5%，上涨0.3个百分点；
9月社零售消费名义增速7.8%，较前值上涨0.3个百分点。
全球经济增长均出现放缓，多数国家已开始降息，全球进入货币宽松时代，国内宽松货币环境依然可期，国内汽车市场自2018年进入寒冬以来，国务院高度重视汽车消费，近期提出逐步放宽或取消汽车限购、支持购置新能源汽车，汽车市场的疲软将受到政策托底，汽车行业景气度逐步回升。
三． 基本面分析
1. 国外主产区割胶旺季，供应压力继续释放
国外主产区割胶进入传统旺季，供应有望继续释放。
2019年5月天然橡胶产量83.01万吨，1-5月累计天然橡胶产量429.58万吨，均低于2018年同期产量，主要是主产区出现台风等极端天气导致产量缩减，据ANRPC月度产量图，每年的9-12月都是产量的高峰，而当前主产区天气陆续转好，原料产出基本平稳，未来供应压力有增无减。
东南亚主产区天气转好，未来11-12月产量存增加预期。
泰国目前整体割胶进程大致在60%左右，泰国南部天胶产量占泰国全国天胶产量的70%左右，国庆假期后泰国南部降雨增多，割胶受阻，原料收购价格企稳小涨，而泰国东北部、北部、中部地区均已进入天胶旺产季；
马来西亚天原料供应略偏紧，当地政府部门启动橡胶生产津贴，提高了胶农对低价的承受度，随着天气的好转，产量将逐渐放大；
印度尼西亚真菌性病害肆虐，原料供应持续偏紧；
越南、柬埔寨天然橡胶产区产出基本恢复正常，产量逐渐增加。
国外主产国产量及出口量下降，导致我国进口量有所减少。
据东南亚橡胶生产国协会报告，泰国、印尼等受台风及真菌病害影响，产量同比去年明显减少，同时泰国、印尼、马来西亚三大出口国，同比去年出口都出现较大幅度的下降，泰国1-8月累计出口天然橡胶302.3万吨，同比下降11.1%，印尼累计出口179万吨，同比下降12.7%，马来西亚1-8月天然橡胶出口量达40.47万吨，同比下降6.17%，我国进口来源出现下滑导致进口量同比增速较少，1-8月我国天然橡胶进口量为163万吨，累计下降0.6%。
上期所实时库存逐步增长。
