公开课 | 投行人每天说的估值，到底怎么做？！

首先要明确，投行和四大都会做Valuation，但是两者使用的方法有所不同，本期公开课重点讲授投行使用的Valuation，考生们要注意区分哦！

■  Comparable Companies Analysis(Trading comps/Public comps)

可以说是最简单的估值方法了，通常适用于对单个公司进行独立估值。难点在于有些公司很难在市场上找到可以比对的公司，估值准不准，就要看你拿来比对的对象合不合适了。

■  Precedent Transactions Analysis(Transaction comps/Acquisition comps/M&A transactions)

适用于公司并购的project，也适用于单个公司的独立估值。这种方法会比Comparable Companies Analysis得到的估值高出20%左右，具体原因，嘉宾会在公开课中详细讲解。

■  DCF Discounted Cash Flow Analysis

理论上来说逻辑最精确合理的估值方法。但是，由于这个方法需要用到大量的assumptions，出现任意数字的变动，对于估值结果将会产生巨大的影响，所以DCF适用于给那些现金流高度稳定可预测的公司估值。

■  Leverage Buyout/LBO

适用于单个公司的估值，投行的FSG组用这个方法比较多。

投行一般会使用多种方法对公司进行估值。不管用哪个估值方法，投行大部分时候并不是为了得到一个具体的数字，而是为了得到一个合理的价值范围。

最终，买方会得到一张卖方投行提供的——

球场估值图(Football Field Valuation Chart)

得到最终的一个合理范围之后，在这之间怎么取最终的值，就是买卖双方大佬拉锯战的事情啦~！

绝大部分估值方法是利用Multiples展开的。比如上述的球场估值图中，Public Company Comparables下属几行黑字里，反复提到的(EV/EBITA)。

当你在使用某个估值方法的时候，要为这个估值方法选择Multiples.

常见的Multiples有两大类：

■  Enterprise Multiples

针对的是整个公司。具体的Multiples有EV/sales, EV/EBITDA, EV/EBIT, EV/FCF etc.