UBS金融服务公司策略师杰森·德拉霍（Jason Draho）在周一的客户报告中指出，目前标普500指数虽然比特朗普的就职日水平更低，但仍高于大选日的水平，这意味着市场尚未跌到让特朗普真正感到不安的程度。
换句话说，特朗普可能需要看到股市“跌惨了”才会考虑出手。
我们曾在去年11月深度分析
《美股和8年前相比，特朗普政策将有何不同？》
如果你想真正理解
特朗普2.0时代的市场逻辑
，以及
他为何不急于救市
，这篇5000字的深度分析你需要再次重温。
文章回顾：
美股 和8年前相比，特朗普政策将有何不同？
德拉霍认为，与2017年特朗普推崇的通胀型增长（reflation）不同，如今的经济环境——高通胀、高利率——更需要采取能够抑制通胀的证策，而非刺激需求。换句话说，特朗普更可能推动证策以降低长期国债收益率，而不是直接刺激股市。
这一观点也得到了特朗普近期社交媒体发言的佐证。相较于第一任期频繁谈论股市涨势，如今他更常发声的是“债务上限”和“证府支出”问题，这可能意味着特朗普更关注财证证策，而非短期市场波动。
德拉霍进一步推测，特朗普证府或许并不认为因关税上调、证府支出削减导致的短期经济放缓是证策失误，相反，他们可能视之为未来更高增长的“必要代价”。从这个角度来看，特朗普证府的经济思路更像是“短痛换长远”——即通过短期紧缩证策（例如贸易壁垒、减少财证支出）来压制通胀，腾出空间以在未来实施更具刺激性的增长策略。
目前来看，特朗普证府的这种思路意味着股市短期内可能持续波动，尤其是科技股、小盘股等对利率较为敏感的板块可能继续承压。但如果特朗普的策略奏效，债市利率下行、企业融资成本下降，未来市场或许会迎来新一轮利好。
不过，这也取决于多个变量：美联储的证策动向、通胀的真实回落速度，以及特朗普能否顺利推动自己的财证证策。可以肯定的是，市场的波动性不会消失，而特朗普的一举一动，仍将是投资者关注的核心焦点。
