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为什么这几年业绩好的主观多头都主做港股?

雪球  · 公众号  · 财经  · 2025-05-18 12:33

正文

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以及重仓光伏新能源收获近5倍收益的ZY:

但是,在21年后他们却都“不约而同”的携手下山,或将涨幅全部吐回,或业绩近乎腰斩。

这是发生了啥?

归根结底,做主观策略的管理人,赚的都是公司成长的钱,最厉害的本事是基于基本面的选股和持股。那三年有明显的产业趋势,消费、医药、新能源等都涨势迅猛,跟着趋势选牛股,相对是比较容易的。但从22年开始,A股这种明显的产业趋势没了,行业轮动加剧,大小盘风格也频繁切换。

相比 A股 为什么 港股 的多头反而 在21年之后 异军突起?

一、港股跌出了价值洼地

21年开始,AH双双转头下行,而港股下跌要比A股跌的更透,堪称炼狱级别。21到23年,恒生指数跌了37.39%,而同期上证指数只跌了12.78%。

恒生指数PE近三年的估值处于近十年36.85%分位水平。横向对比全球主要市场看,也是最便宜的:

沪深300:近十年43.33%分位

标普500:近十年61.61%分位

纳斯达克100指数:近十年54.89%分位

且下跌后港股比A股要更便宜,比如中海油,现在来看A股的PE是8.81,而在港股中PE只有5.48。

因此,从估值的角度,港股能找到很多机会,尤其是做逆向、做深度价值的主观策略。

还有一点就是,从历史经验来看,港股的修复能力要强于A股,价格和价值之间的有效性比A股更强,所以同样是左侧交易,买港股的胜率更高。







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