经济跟踪（5）| 11月消费的底色

事件&点评

12月16日，统计局公布11月统计数据。11月全国固定资产投资累计同比增长3.3%，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%，社会消费品零售总额同比增长3.0%。

简评

一、11月经济数据的亮点和不及预期之处。

近两个月市场密切关注地产和消费等内需政策落地效果，试图捕捉需求进一步改善的信号。

综合看10-11月的经济数据，当前经济亮点和偏弱之处都较为明显：一方面印证前期政策效果初步兑现，另一方面也提示实体数据的连续好转仍待进一步观察。

11月经济数据各个板块表现分化，经济亮点在工业生产和地产销售的回暖，但是基建投资和居民消费表现仍相对疲弱。

首先，工业生产景气度改善，呼应今年大规模设备更新的产业政策主线。

11月工业生产同比增长5.4%，较上月加快0.1pct。结构上看， 高技术制造业和装备制造业同比改善幅度更为显著 ，呼应今年大规模设备更新的产业政策主线。

国家税务总局发布的最新增值税发票数据显示，重点领域设备更新提速明显。 1—11月，全国企业采购机械设备金额同比增长6.1%。其中，工业企业采购机械设备类金额同比增长5.1%

其次，地产销售改善，和地产政策进一步宽松密切相关。

11月地产销售同比转正（3.2%），地产销售持续回暖，主要是9月份以来一系列政策落地以及11月新增商品房供应增加的合力影响所致。