IPO诊察 | 富士康IPO“抽血效应”有多强  海外代工厂谋求A股华丽转型

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不过有人狂热也有人较为理性，有券商TMT行业分析师认为，吸引眼球不等于获得高的估值，富士康母公司鸿海精密当前市盈率仅10倍，近期股价并未受到富士康在A股上市的影响，说明海外投资者仍比较谨慎。

从招股说明书来看，富士康也的确面临着负债规模较为庞大的风险。截至2017年底，富士康总资产为1486亿元，总负债1204亿元，负债率约为81%，相比于截至2016年底的43%上涨了近一倍。其截至2016年底总负债为582亿元，这意味着相比于2016年，富士康的负债额增加622亿元，增幅达106.8%，实现翻倍。

招股说明书显示，截至去年年底的负债总额为1204.14亿元中，流动负债总额为1203.82亿元，非流动负债总额为0.32亿元。公司负债主要由应付账款、其他应付款、短期借款、应付职工薪酬等构成。

跟同行业相比，富士康的负债率水平也处于高位。富士康在2015~2016年资产负债率分别为：45.72%和42.89%，低于可比公司均值57.17%和56.88%。2017年，富士康负债率81.03%，高于可比公司均值57.73%。

一旦成功登陆A股，富士康负债率过高的问题也将得到完美解决。根据招股书，富士康2017年营业收入3545亿元，净利润158.7亿元，相比目前A股市场科技型上市公司小市值，富士康的市场热度将会被炒到很高是很有可能的，再加上A股市场“打新”的传统，难免会产生较强的IPO“抽血效应”。当资金都来追捧富士康时，必将导致市场资金趋于紧张，外加宏观经济收紧的趋势，富士康的上市对市场究竟是利大于弊还是弊大于利，则还需要时间的验证。

另外，对于富士康“台企”的特殊身份，有分析人士对《投资者报》记者表示：“富士康此次能够在A股市场上获得如此多的特批，也表明了内地资本市场对于台资企业呈现出了一种空前开放和欢迎的态度。”

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谋局多个风口产业

在人们以往的印象里，富士康无非就是一家出售廉价劳动力的海外代工工厂，而在新版的招股书中，进军A股市场的富士康似乎有着更加宏大的愿景。

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