课程推荐 | “价值+投资”：股票估值模型（系列四）

巴菲特将实质价值定义为一家企业在其生涯中所能产生现金流量的折现值，任何人在计算实质价值都必须特别注意未来现金流量的修正与利率的变动都会影响到最后计算出来的结果，虽然模糊难辨，但实质价值却是最重要的，也是唯一能够作为评估投资标的与企业的合理方法。

所有投资人的目标，应该是要建立一项投资组合可以让其透视盈余在从现在开始的十年内极大化。这样的方式将会迫使投资人思考企业真正的长期远景而不是短期的股价表现，从而藉此改善其投资绩效。

当然，就长期而言，投资决策的绩效还是要建立在股价表现之上，但价格将取决于未来的获利能力，投资就像是打棒球一样，想要得分，大家必须将注意力集中到场上，而不是紧盯着计分板。

股票估值模型的构建过程就是对决定企业实质价值的因素进行数量化，发现它们之间的关系和相互影响，帮助我们从经营实质和长期远景进行思考，以期改善投资绩效。

在完成“价值分析”、“投资方法”和“行业逻辑”的讨论之后，我们将进入股票估值模型的构建阶段，它也是“价值+投资”系列课程的最后一部分，如果说前三个系列是翻耕土地、种下种子和浇水灌溉的过程，那么系列四就是摘取果实了！

陈瑛