严监管下的银行资产配置趋势

周律微金融 · 公众号 · 金融 · 2018-01-20 00:00

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商业银行持有国债增速保持稳定，持有政策性银行债增速下降。 金融危机后，商业银行持有国债同比增幅达到20%以上，此后在2014年前后下降并保持在10%左右的水平，而政策性银行债持有量增长呈放缓趋势，国开债和进出口银行债持有量增速分别在2015年7月和2016年5月由正转负。从债券总量增长的角度无法充分解释商业银行增持国债和政策金融债的下降，因此需要从银行资产配置的角度分析。政策当局引导金融机构尤其是存款性金融机构的资金脱虚向实，大型银行将更多资金用于配置信贷和购买信用债，更多地助力实体企业获得资金。因此信贷和债券投资规模呈稳定增长趋势，在债券投资细项上，信用债投资比例提高，这一结论和我们上面所看到的债券占比稳定上升以及贷款占比停止下降一致。

监管风暴成效大，理财业务规模下降幅度明显。 2016年以来一行三会重视控制银行理财规模的过快增长，2017年4月银监会发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》，将同业业务纳入流动性风险监测范围，而《中国金融稳定报告（2017）》要求重点关注同业业务、银行理财和表外业务。截至2017年6月理财产品资金余额同比增长低于10%，而环比自2016年底就出现了负增长。此外，银监会发布的《银行资金空转减少的势头继续保持和巩固》中提到，2017年8月理财产品同比增速降至6.5%，如果这一势头保持，2018年理财规模同比增速大概率已经进入负增长。银行同业专属理财产品在2017年出现大幅下降，由2016年末的59900亿元下降至2017年6月的46100亿元。根据DM同业平台发布的2017同业理财半年报，同业表外业务回归表内明显，同业理财规模大幅下降，2017年12月末参与机构数量较6月下降近4成。