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国内AI应用使用频率逐步提升，豆包月活已突破7000万且持续增长，推理需求的重要性逐步凸显。
根据AI产品榜公众号的数据，2024年12月，位居AI产品的MAU榜单前三位的分别是豆包（MAU7116万，同比增速约19%）、Kimi智能助手（MAU1669万，同比增速约30%）、文小言（MAU1347万，同比增速约4%），MAU均已超过千万。因此，在AI快速发展的大趋势下，国内应用使用频率的逐步提升，将带动推理需求的持续提升。
台积电业绩高增长，2024Q4净利润增速超50%。
台积电2024年第四季度业绩：1）2024Q4收入：营业收入达 268.8 亿美元，同比增长 37%、环比增长 14.4%。2）2024Q4利润：净利润为 115.8 亿美元，同比增长 57.0%，环比增长 15.2%。3）2024年全年业绩：全年营收为 900.8 亿美元，同比增长 30.0%，全年净利润为 364.8 亿美元，同比增长 31.1%。台积电董事长兼首席执行官魏哲家预计 2025 年台积电营收增长约 20%。
先进制程占比不断提升。
1）3nm：从2023年的6%提升至18%；2）5nm：从2023年的33%提升至34%，5nm 工艺制程依然是最大营收制程。
AI已经成为台积电成长的核心动力。1）2024 年公司面向 AI 加速芯片的收入同比增长三倍以上，占总收入比例近 15%；
2025 年预计面向 AI 加速芯片的收入将同比翻倍。
2）从收入结构看，2024年HPC 业务收入同比增长 58%、手机业务收入同比增长 23%，两大业务特别是HPC业务的高速增长，也验证了AI已经成为其成长的核心动力。
受到国外科技博弈等因素影响，半导体产业链的自主可控重要性凸显，叠加AI发展大趋势，国产龙头有望实现长期成长。
拜登政府利用剩余任期密集出台涉华贸易限制措施，以所谓国家安全等为由，不断升级对华半导体出口管制，制裁多家中国企业。作为国产半导体代工龙头，中芯国际有望引领整个国产半导体产业链加速发展。同时，自从2023年生成式AI开始加速发展后，中芯国际收入端景气度也开始逐步回升，AI也有望成为中芯国际成长的重要动力之一。
AI已经成为博通成长的重要动力。
2024 财年第四季度博通的营收为 140.54 亿美元，同比增长 51%。全年营收达 516 亿美元，同比增长 44%。整个2024 财年，博通的 AI 收入同比大增 220% 至 122 亿美元，成为最重要的增长引擎。博通展望 2027 年 AI 收入将达 600-900 亿美元，意味着从 2025 年到 2027 年，AI 收入有望保持高增态势。
推理算力发展大趋势下，ASIC较GPU更具优势。
ASIC作为专用定制芯片，基于芯片所面向的专项任务，定制化程度较高，同时在成本和能源消耗上面具有一定优势。推理算力发展大趋势下，对算力的要求从“性能优先”转为多方面兼顾，具有定制化能力、在成本和能源消耗具有一定优势的ASIC有望加速发展。
AI大潮下，国内外服务器龙头业绩实现高速增长。
未来随着AI大模型及应用使用频率持续提升，推理算力发展大势所趋，服务器厂商有望充分受益于推理算力发展大趋势。
对于海外市场，以信骅科技为例，其收入反映了AI服务器的高景气度延续的趋势。信骅科技进入2024以来业绩强势反弹，多个月份增速保持在100%以上。
国产算力龙头受益于行业大趋势，业绩实现良好成长。
以浪潮信息为例，公司2024年前三季度实现营收831.26亿元，同比增长72.26%；实现归母净利润12.94亿元，同比增长67.05%；实现扣非净利润11.55亿元，同比增长176.67%。第三季度公司实现营收410.62亿元，同比增长76.05%，Q3单季度营收创下历史新高。得益于中美算力投资周期的错位，在2024年中国迎来算力建设高峰。同时，合同负债&存货等指标预示公司业绩有望更进一步。截至2024年三季度末，公司存货科目达到385.09亿元，环比Q2末进一步增长21%。存货作为服务器厂商订单&收入的前瞻指标，继续增长的存货印证公司订单持续维持高景气。
随着国产AI算力需求持续释放，昇腾主要整机厂商业绩保持较高增速。
以神州数码和拓维信息为例：1）神州数码：2024年上半年信创业务收入21.9亿元，同比增长73.3%，其中神州鲲泰人工智能服务器受益于行业高景气度，实现收入5.6亿元，同比增长273.3%。2）拓维信息：2024年上半年公司智能计算产品收入8.74亿元，同比增长88.84%。
