【招商有色|公司点评报告】首钢股份（000959.SZ）半年报点评：需求疲软致业绩下滑，Q2净利润环...

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2023 上半年钢铁产品（不含电工钢）销售业务实现营收 486.23 亿元，同减 11.24% ，主因需求较弱；电工钢销售业务实现营收 69.76 亿元，同增 7.37% ，占总营收 12.16% ，同比提升 2pct 。报告期内公司毛利率为 5.31% ，同降 2.28 个百分点；钢铁产品吨毛利为 224 元，同比下降 43.49% ；电工钢吨毛利为 520 元，同比下降 60.7% 。

期间费用率下降， Q2 净利润扭亏为盈。 2023H1 期间费用率为 2.88% ，同降 0.13 个百分点。其中销售、管理费用率分别同增 0.02 、 0.08 个百分点；研发、财务费用率分别下降 0.18 、 0.05 个百分点。公司减值损失共计 3.23 亿元，同比增加 2.26 亿元，主因存货跌价损失及合同履约成本减值损失增加。综上，公司实现归母净利润 4.10 亿元，同减 77.14% 。其中 Q2 实现归母净利润 4.69 亿元，同减 35.56% ，环比扭亏为盈。

收付现比上升，资产负债率下降。 公司 2023H1 收现比为 0.5049 ，同升 5.65 个百分点，主因收入下滑；付现比为 0.4767 ，同升 8.72 百分点，主因原料成本大幅增加。综上，经营净现金流入 3.6 亿元，同比少流入 19.2 亿元；投资活动净流出 13.0 亿元，同比多流出 2.6 亿元，主因投资支付现金增加。公司资产负债率为 62.73%

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