美股 减仓 下周 回调 ！

每季度的13F报告，都是观察华尔街顶级机构动向的最佳窗口。一季度的申报已陆续出炉，在“关税风暴”正式来袭前，全球最精明的资金都做了哪些布局调整？

从巴菲特的“持币观望”，到索罗斯的“大盘防守”，再到桥水向黄金和新兴市场倾斜，不难看出一个共同信号：主流资金普遍在提升防御属性。而洞察政策动向极为敏锐的Bill Ackman，更是先市场一步，精准避开了风险品种——提前清仓了耐克。

与此同时，科技股的吸引力也开始出现分化。巴菲特继续重仓苹果，索罗斯则坚定加仓英伟达，但却同步抛出了超微电脑。桥水的态度最为谨慎，不但下调了谷歌、英伟达和Meta的仓位，也开始向黄金靠拢。

中概股方面，曾高喊“买入所有中国资产”的Tepper，虽然减持了阿里，但依然将其列为第一大持仓，展现了“稳中偏多”的策略。桥水则选择反向增配，新增京东，继续买入阿里和百度，对中国互联网资产的信心依旧。

巴菲特：削减金融股，依旧死守苹果，继续握紧现金

“股神”沃伦·巴菲特延续了一贯的稳健风格，不过在一季度也做出了一些引人注目的调整。

最大动作是彻底退出花旗集团，清空了手中全部1464万股，同时还减持了部分银行股，包括减持美国银行近4900万股（占比超过7%），以及第一资本金融约30万股。这一连串操作传递出他对传统金融板块前景的保留态度。

但与此同时，巴菲特的核心资产依然没有动摇。苹果依旧稳坐第一大持仓，持股3亿股，市值超过660亿美元，占整体投资组合的四分之一。此外，美国运通、可口可乐、美银和雪佛龙等老朋友也继续稳居前列。

值得注意的是，伯克希尔还向SEC申请了临时保密部分持仓，尚未公开具体美股。业内人士猜测，这笔未披露资产可能涉及10亿至20亿美元规模，或属于“商业与工业类”公司。结合巴菲特目前“捂紧现金”的状态，或可理解为他仍在寻找真正的“下一只苹果”。

索罗斯：退出小盘股，加码标普500

索罗斯基金管理公司在一季度对整体组合做出了显著调整，体现出偏向防御性的思路。

具体操作上，公司完全退出了iShares罗素2000 ETF（IWM），抛出全部75.2万股小盘股头寸，这一变动对组合的净影响达-3.41%。同时，大手笔增持SPDR标普500 ETF（SPY）近20万股，使总持仓提升至31.4万股，增幅达165%，组合占比提高到2.17%。

在当前高利率、增长疲软的环境下，市场普遍预期小型企业承压更大。索罗斯此举，某种程度上体现了他看重“强者恒强”的逻辑：大公司能更好抵御经济风暴。

桥水：减持美股核心科技，转向黄金与新兴市场

全球最大对冲基金之一的桥水，正在做出一场深刻的资产结构重组。

其一季度操作重点包括：新增持有价值3亿美元的SPDR黄金ETF（GLD），这已跃升为其美股组合第六大持仓。此外，桥水大幅削减了最大头寸——标普500 ETF（SPY）的仓位，但同时小幅加仓了iShares的核心标普500和MSCI新兴市场ETF。

对科技股的态度则较为保守：谷歌、英伟达、Meta 等科技龙头均被减持逾15%，显示出桥水在高估值背景下逐步回撤风险敞口。

桥水对中概股则持较乐观态度。一季度公司大举增持阿里巴巴超540万股，同时新建京东持仓，百度也有所增配。这一操作组合显示，桥水在美股结构趋谨慎的同时，将部分注意力转向中国互联网优质资产。

Ackman：重仓Uber，精准避开关税“雷区”

Bill Ackman 这一季度最亮眼的操作是精准规避即将爆发的关税风险。

潘兴广场资本在一季度大幅加仓Uber，增持超3000万股，总市值超22亿美元，占投资组合近19%，已升为第一大重仓股。

更引人注意的是，Ackman几乎在美国提出“对等关税”政策之前，完全清仓了耐克——一家深度全球化、供应链高度外向型的公司。作为贸易摩擦中最容易中枪的代表，耐克此后果然承压。这一提前撤退操作，体现了Ackman对政策方向的高度敏感和极强的风险控制意识。

Tepper：减持但未“去中”，中概股仍是核心押注