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等方向。
并购重组方面，作为本轮政策重点支持的资源配置途径，正在不断涌现出一些新的投资机遇。
梳理今年以来并购重组的代表性案例，同时结合地方政府最新政策以及国务院国资委《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》中对并购重组方向提出的具体要求，我们认为后续对于并购重组可以
重点关注三条选股思路：未上市优质资产注入、同行业资源整合以及培育新质生产力。
2、“哑铃”的另一端：类债红利做底仓，消费与周期红利等基本面线索清晰再增强配置
我们将红利资产划分为类债红利（电力、交运、运营商、银行等）、周期红利（煤炭、钢铁等）和消费红利（纺服、汽车、家电等），
其中周期和消费红利兼具红利和顺周期属性，行业景气度与基本面对股价影响相对显著，而类债红利基本面稳定性更强、波动率更低，更适合作为底仓品种配置。
短期来看，类债红利仍是目前红利中的主要配置方向。
而随着3、4月份基本面线索逐渐清晰，对于消费和周期红利可再择机增强配置，考虑到内需相关的潜在增量政策加持，消费红利可能是更需要重视的方向。
类债红利资产的筛选标准：
1）股价与30年期国债到期收益率的近三年相关系数小于-0.8；2）总市值大于100亿；3）股息率大于2%；4）近五年最大回撤小于30%。
主要集中在银行、交运、运营商、电力等行业。
（二）3
、4月份后，择机提升对内需顺周期和困境反转行业的关注
经济周期角度，内需顺周期本轮是基本面反转的重要方向之一。
2025年外需受潜在新增关税扰动，经济增长更需内需接力。而扩内需作为本轮政策组合拳发力重点，政策力度有望在两会期间得到进一步明确，也是最受益于政策定调和复苏预期的方向。
产业周期角度，供给格局优化的先进制造业是本轮基本面反转的另一重要方向。
寻找过去几年产能扩张已显著放缓、出清相对充分、2025年产能利用率大概率迎来修复拐点的行业，同时配合兼并重组，行业竞争格局有望加速优化，产业反转线索有望在年报和一季报进一步得到明确。重点关注
新能源、军工等先进制造业龙头
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