为啥10%的个股创新高，而66%的个股跑输大盘？

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考虑到第一大股东在A股持股占40%左右的份额且持股基本不动，在剩下的股份中，机构投资者已经占据了绝对话语权。这是A股出现结构性行情的根本原因。从持股市值上看，当前A股总市值为62万亿，除去第一大股东占据的24万亿市值，机构投资者在剩下的38万亿市值中约占据三分之一的份额，足以影响市场走势。

从具体的机构来看，公募基金、社保基金、QFII、保险、阳光私募以及国家队基金是机构当中的主力军。这些机构在最近几年的份额都呈现明显上升趋势。

公募基金当前的体量在1.8万亿左右，在A股总市值中占比约为3%，一直保持比较稳定的态势。

保险资金的总市值近年来呈现稳步增长态势（图4）：

当前仅在前十大股东中，保险资金的规模就达到了1.3万亿，占A股总市值比重达到2.1%。保险资金的实际占比规模可能更大，估计与公募基金的规模不相上下。由于前十大股东中QFII、社保基金与阳光私募的持股比例过小，因此选取了这些机构的平均持仓比例来观测他们的增长态势。这些资金的占比虽然有所波动，但是从2016年中期以来都呈现稳步上升态势，与指数走势基本类似。

截至2017年三季度，QFII的平均持股比例达到1.7%（图5）

社保基金的平均持股比例达到2.5%（图6）

阳光私募的平均持股比例略微有所下滑，但也稳定在2%左右的水平（图7）。

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