【海通批零|阿里】4Q18收入1173亿元同比增41%，多元化、数字化助力长期发展

海通批零 · 公众号 · · 2019-01-31 14:28

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3Q18 增 30% ）。其他收入同比增长 122% 至 113 亿元，主要来自盒马、天猫国际直营等。

国际收入 中，零售和批发收入各 58.3 亿元和 21.8 亿元，同比各增 23% 和 31% ，其中零售业务增长主要来自于合并土耳其领先电商平台 “Trendyol” ， Lazada 四季度收入增速有所放缓，主要由于 Lazada 减少特定商品种类而导致直销收入减少，但该转变带来的了平台 GMV 的加速增长，有利于 Lazada 的长期发展。

菜鸟物流 贡献约 45 亿元收入，占总收入的比重约 4% 。

本地服务 主要为饿了么和口碑等本地生活服务平台产生的平台佣金，贡献约 52 亿元的收入，占收入的比重约 5% 。

② 云计算与互联网基础设施板块 收入 66 亿元，同比增长 84% ，主要来自于企业用户持续增加的付费规模。报告期内，阿里云发布 678 个新产品或功能； 2018 年 11 月，任命张剑锋为阿里云总裁，并成立云智能事业群，阿里大部分专有技术如基础架构技术、数据管理和商业操作系统等有望开放给更多合作伙伴。目前， 50% 的中国上市公司及 80% 的中国科技公司从阿里云获得大计算能力，阿里云现已成为亚洲最大的云服务商。

③ 其他板块 收入 78 亿元，同比增长 26% 。其中， 数字媒体与娱乐 板块收入 65 亿元，同比增长 20% ，主要来自于优酷和 UCWeb 的增长，其中优酷日均订阅用户同比增长 64% 。 创新业务及其他 13 亿元，同比增长 73% ，主要得益于人工智能语音助手天猫精灵的销售增长以及 Amap 的用户增长。

（ 2 ）毛利率 ： 4Q18 毛利率 48% ，同比下降 9.6% ，环比增加 3% 有所改善，我们估计与培育新业态以及合并菜鸟 / 饿了么有关。

3. 经营费用率 25.3% ，同比、环比各减 1.2 、 3.9pct ，估计与规模效应和整合提效有关。

4Q18 产品开发成本 89 亿元，费用率 7.59% ，环比减少 2.2pct ；营销费用率环比减少 0.37 个百分点至 10.32% ；行政管理费用率环比减少 0.62pct 至 4.99% ，。我们估计主要来自于收入增长带来的规模效应以及各业态整合带来的经营提效。

4. 4Q18 调整后 EBITA 同比增加 9% ， Non-GAAP 净利润增 10% 。

4Q18 净利润 309.6 亿元，同比增加 33% ，其中调整后 EBITA 366 亿元，而调整后 EBITA 利润率同比减少 10 个百分点至 31% 。其中，除核心电商调整后 EBITA 增长 19.6% 至 461 亿元外，其余板块的亏损均同比扩大，阿里云计算板块的亏损从 1.8 亿元扩大至 2.7 亿元，数字媒体与娱乐业务的亏损从 22 亿元扩大至 60 亿元，创新业务的亏损从 10 亿元扩大至 16 亿元。

4Q18 调整后