【周观点 · 钴锂金属 | 矿价提升举成本，锂价上扬】国君有色于嘉懿

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报告摘要

周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块： 春节临近物流紧张，成交重心上移。1）无锡盘2505合约周度涨3.97%至7.85万元/吨；广期所2505合约周度涨3.62%至8.07万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为837美元/吨，环比涨18美元/吨。下游碳酸锂价格上行带动原料上涨，持货商以挺价心理为主。 钴板块： 节前采购基本完成，冶炼厂低负荷稳产为主，钴市冷清，价格继续下滑。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。

矿价上涨成本提升，锂价重心上移。 上周碳酸锂价格上涨，年前部分下游厂家提前锁定货源，采买需求超预期；且随着春节临近物流成本增加，部分持货商出现惜售现象，成交重心上移。据SMM，上周国内碳酸锂周度产量环比下降4.35%、周度库存量环比下降0.41%。需求方面，据乘联会，国内新能源汽车零售市场1月1-12日保持了同比增长8%的态势；但供给端受部分锂盐厂在春节前停产检修影响，碳酸锂产量降幅较大，同时叠加受莫桑比克贝拉港出口量下降，使得市场对供应在节后回升的预期受到限制；据SMM， SQM锂精矿拍价成交于921美元/吨，高于现货价近50美元/吨，也对盘面形成提振。我们认为，锂价继续上扬由供应持续减量、矿端扰动等多重因素导致，但考虑到春节后供给检修结束，释放量高弹性，2月之后锂价上涨持续性有待观察。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.57-7.79万元/吨，均价较前周涨2.84%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为7-7.05万元/吨，均价较前周涨0.6%。

需求弱势难支，钴市冷清走弱。

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