10位早期机构大佬年终总结：早期投资已死？我们活得好着呢！

正文

请到「今天看啥」查看全文

表示认为这是市场相对初级的结果。事实上，能够抗住巨大风险，投完又能给与创业者经验、资源、眼光的帮助，这样的人并不多。这也是个人天使逐渐发展成为专业机构的原因。

“市场会淘汰一批凑热闹的人，洗牌必然会有，不过是不是都机构化我觉得也未必，还是有一些优秀个人的。”王明耀说。

联想之星王明耀：“做早期投资也好，VC也好，最终还是要有自己特殊的优势、特定的资源、特色的打法。”

再次，天使是典型的“小富靠勤、大富靠命”， 收益率相对偏低，却十分苦逼，不但要每天大量看项目，还要具备一定的专业程度，谨防被创业者的高估值骗。对专业化和体能的要求与回报不成正比，也是个人天使退出舞台的因素之一。

募资难？

只不过是二八原则更为凸显

个人天使的日子不好过，机构洗牌也在加剧。2016年，中国早期投资机构新募集基金127支，同比小幅增长，披露募集金额为169.62亿元；而刚刚过去的2017年前三季度，早期机构新募集基金仅78支，披露金额119.4亿元。新基金更少了，平均单笔募到的金额更大了，意味着钱涌向了少数头部机构。

募资难吗？在新芽NewSeed走访的几家知名早期机构后，得到的答案都是不难。“头部效应都越来越明显，好的机构募资难度不大，投资机会更多，管理人才的聚集效应也更明显，更加专注，资源整合和退出的可能性也越大。”普华集团董事长、头头是道基金创始人 曹国熊 说，曾投出40余家上市公司，让他跻身中国顶级天使之列，目前管理着上百亿的基金规模。

普华资本曹国熊：“2017年是创新创业生机蓬勃、务实前进的一年，新名词和新模式飞快的迭代和发展。”

机构的业绩成为唯一指标， 摩拜单车 的早期投资方 熊猫资本 合伙人 毛圣博 说：“投资机构的两极分化会特别明显，而LP也会看到投资机构的真正水平，所以在募资端也会出现两极分化的情况。”

另有几位大佬举出了硅谷的例子：硅谷早期投资经历过的洗牌正在中国上演。联想之星王明耀说：“当母基金变得越来越成熟时，会看你做完一期基金的成绩，如果不行你就拿不到第二轮，这很正常，在硅谷那边更加明显。硅谷大量的（基金）都是融完一期，永远没有第二期基金了。在国内我相信这个趋势也会越来越明显，所以这是一个市场的正常洗牌。”

清科集团倪正东：“今年投资界用春夏秋冬来形容的话，更像秋天，大家都在收获。”

“全民天使”浪潮拍过，留下的陪跑者尸体将会越来越多，但他们给行业带来的意义却不只是失败的经验教训。 清科集团 创始人、董事长 倪正东 回忆道：“正如我早年去美国时看到的那样，五年之后，2/3的早期机构都不见了。但机构死了，人还活着，他们或是出现在另一家老牌机构里，或者又创造了一个新的机构。”这意味着， 早期机构越多，为整个行业提供的人才和资金越多，这是好事。 尽管会带来竞争的加剧，行业却向着成熟自行发展。

抱住国家大腿，

早期机构的募资新渠道

事实上，从大环境来说，早期机构正迎来发展之机。 深创投 总裁 孙东升 在接受投资界采访时表示，一方面财政部、税务总局部门出台针对创投机构和天使投资人税收优惠政策（符合条件的，按投资额70%抵税）；另一方面，各区域对创投行业的支持力度空前，纷纷设立政府引导基金，并且将引导基金纳入政府预算；纷纷建立基金小镇，吸纳创投机构入驻。国家对于双创的大力扶持，为早期机构打开了一个崭新局面。

青松基金刘晓松：“踏踏实实把公司运营管理做好，这是硬道理。”

请到「今天看啥」查看全文