正文
国内物价：
PPI见顶回落。上周猪价再跌，菜价跌幅收窄，食品价格继续下跌。预测3月CPI食品价格环比-2%，CPI仍在1%低位。预测4月CPI食品价格环比-0.6%，CPI稳定在1.1%。上周钢价大跌，煤价小跌，生资价格连续两周下跌。预测3月PPI环涨0.3%，PPI同比涨幅略降至7.6%。预测4月PPI环降0.5%，PPI同比涨幅大降至6.3%。
本轮通胀预期缘于供给侧改革减少工业品供给、居民政府加杠杆增加地产基建需求之下的商品价格大涨。但当前供需逆转，本轮通胀预期或已经走到了拐点。
流动性：
紧缩预期难消。上周R007均值降至3.03%，R001均值升至2.54%。上周央行继续暂停逆回购，逆回购到期1000亿，净回笼1000亿。上周美元继续反弹，在岸和离岸人民币汇率仍在6.9左右。
展望未来，我们认为很难再宽松，
一是由于外占下降等原因，银行超额准备金持续下降，我们测算2月的超储率已降至1.4%的历史最低值，而3月以来央行持续净回笼资金，货币市场资金整体偏紧；二是在金融去杠杆的大背景下，CD纳入同业负债，MPA从严监管等政策或随时到来，也意味着货币紧缩预期很难消除。
国内政策：
土地供应加强。上周习特在美国举行会晤，双方讨论了中美总体关系，商定两国高层交往计划，宣布建立外交安全对话、全面经济对话等高等级对话机制。
上周住建部和国土部共同发文，要求各地根据商品住房库存消化周期，适时调整住宅用地供应规模、结构和时序。
1-2月三四线城市地产销售火爆，部分城市人口流出略放缓，人均GDP接近10年前的一二线水平，共同引发市场猜想：三四线能否复制一二线的城市化经验，形成新的经济增长点？但在我们看来，短期数据的改善并不意味着长期趋势的形成，三四线城市化仍面临三大挑战，本报告中我们将作详细分析。
人口能否集聚？
从美国和日本城市化的经验来看，人口持续向大城市区集聚。
美国从1950年代以来，5万-25万人的都会区人口比重基本稳定；而100万以上人口的都会区人口比重则从26%激增至56%。日本人口集中地区人口比重从1960年的43%上升至2010年的67%，人口持续向三大都市圈集聚，1973年后从向“三极”集中转为向东京圈“一极”集中。
城市人口集聚服从Zipf定律，
