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经历去年股债双双下挫后，风险较低的货币基金成为银行等机构资金大力追捧的品种。然而，通常来说，6月是年中资金的敏感月份，叠加银行MPA考核，流动性现季节性紧张。机构资金对市场利率变动很敏感，投资行为具有较强的同质性，增大了货币市场基金的流动性管理压力。这也是公募基金对赎回讳莫如深的原因之一。
警惕“互相伤害”模式
在业内看来，高收益与负收益之间的“相爱相杀”仅一线之隔。去年年末的一场货币基金流动性风险戏码令不少投资者记忆犹新。
2016年底债券市场大幅调整，货币市场利率随之快速上行，机构投资者短期集中大额赎回，个别货币市场基金面临投资者赎回与市场流动性缺失的双重挤压。去年12月底市场紧张时，货基遭到短期大额赎回，更是开启了银行和非银机构风险外溢的模式。在此期间，有部分基金管理人风险意识薄弱，对市场风险研判不足，盲目扩张规模，通过拉长久期等激进方式追求高收益，风险应对能力和经验不足，当市场逆转时风险会加速暴露。一旦操作不当，就会出现负收益。
从监管角度来看，这类风险已经被列入管理清单。2017年3月31日，证监会就《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》正式对外公开征求意见。《征求意见稿》在机构类货币基金加强流动性管理方面提出明确要求。
值得庆幸的是，近期资金价格连续下跌，短期内流动性风险得到有效缓解。周三，Shibor悉数下行，隔夜继续领跌。目前来看，随着资金价格下行，机构资金与货币基金不会大面积开启“互相伤害”的模式。
