主要观点总结
本文主要介绍了百利天恒的成长历程、研发管线、财务状况及融资情况。该公司股价在上市不到3年内涨超8倍，其研发管线包括多个处于临床阶段的候选药物。2024年，公司发布了令人瞩目的业绩报告，同时面临资金压力，通过多次融资和资本市场策略来缓解资金紧张。此外，国内男性也可接种九价HPV疫苗，映恩生物等公司在全球药企管线资产排行榜上表现突出。
关键观点总结
关键观点1: 百利天恒的成长和财务状况
百利天恒在上市不到3年内股价涨超8倍，2024年发布业绩报告显示爆炸性增长，知识产权授权收入显著，但化学制剂和中成药制剂收入下滑。研发管线备受瞩目，包括多个处于临床阶段的候选药物。
关键观点2: 百利天恒的核心产品
核心产品如BL-B01D1等在全球开展临床试验，具有成为泛肿瘤治疗基石药物的潜力。公司还开展了多种ADC药物和新一代“连接子+毒素”平台的研发。
关键观点3: 百利天恒的资金状况和融资情况
百利天恒面临资金压力，通过多次融资和资本市场策略来缓解。收到巨额首付款后，仍需要自费进行国内市场的临床推进，并面临研发资金消耗成倍增加的问题。
关键观点4: 国内男性接种九价HPV疫苗的情况
默沙东九价HPV疫苗已在中国获得男性适应症的批准，相关公司股票大涨。
关键观点5: 全球药企管线资产排名和其他公司动态
全球药企管线资产排行榜上，恒瑞、石药、百济等上榜。映恩生物等公司在医药行业也有突出表现。
正文
BL-M08D1
正在国内进行Ia期。
新一代“连接子+毒素”平台诞生的ADC药物包括
BL-B16D1
和
BL-M17D1
，均已进入I期。
双抗药物中，
SI-B001
（EGFR×HER3）进度最快，正在非小细胞肺癌、头颈鳞癌等多个适应症中开展临床研究。其中，以非小细胞肺癌为适应症的临床研究已进入III期；
SI-B003
（PD-1×CTLA-4）正在中国进行作为晚期实体瘤单一疗法以及探索联合其他管线候选药物的联合治疗的II期。
多抗药物是百利天恒最靓丽的风景线，不过目前均处于临床I期阶段，包括了
GNC-077
（CD3×其他抗原）、
GNC-038
（CD3×4-1BB×PD-L1×CD19）、
GNC-035
（CD3×4-1BB×PD-L1×ROR1）、
GNC-039
（CD3×4-1BB×PD-L1×EGFRvIII）。
百利天恒的在研管线
来源：年报
此外，除创新药业务板块进展之外，百利天恒的主要在研高端化学仿制药2024年也取得一系列进展：5个化学原料药（含利奈唑胺、尼可地尔等）及9个产品（含结构脂肪乳注射液（C6-24)、盐酸乌拉地尔注射液、阿奇霉素干混悬剂等）获上市批准；中/长链脂肪乳注射液（C6-24）2个规格通过一致性评价；丙泊酚中/长链脂肪乳注射液等11个品规完成再注册。
虽然收到巨额首付款让百利天恒瞬间成为“暴发户”，但接二连三不断开启的临床研究还是带来了超强的焦虑感，以至于在过去的一年中，百利天恒连续抛出两个融资战略，企图通过资本市场把钱搞得多多的。
2024年，百利天恒的研发费用支出由2023年的7.46亿元，增长93.34%达到14.43亿元。而截至2024年底，百利天恒货币资金32.2亿元，按照此“烧钱”速度，恐怕只能坚持两年多。
更为头疼的是，百利天恒原本依赖的仿制药和中成药收入，也在走下波路。
2019-2021年，百利天恒的仿制药板块收入分别为9.62亿元、8.21亿元和6.06亿元，中成药制剂收入分别为2.43亿元、1.9亿元和1.89亿元。但从上文数据看，2024年的化学制剂收入只剩3.22亿元，中成药制剂收入也下滑至1.64亿元。
