央行周诚君：应尽早着手对债市基础设施进行必要的统一

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如果这个市场主体还希望到交易所市场购买债券，那他还要到交易所开户。具体而言，必须分别到沪、深交易所开户，才能在沪深股市投资、持有、购买债券。

此外，对于个人投资者，如果不在沪深交易所投资购买债券，还可以通过银行柜台购买，这时就需要到银行柜台开立相应的债券托管账户。在不同场所开立账户本身没有问题，问题在于，虽然这些账户内的债券在所有权上属于同一个投资人，但相互之间几乎是隔离的，不能相互“转账”，也几乎不能跨市场交易。这对投资者统筹管理、配置其资产，并开展相关的流动性管理带来了很大的不便。

第二，对发行人来说。因为债券市场有银行间市场、交易所市场，银行间市场又有不同的登记托管机构，账户开立可开在国债公司，或者上海清算所，所以发行也是相对分割和碎片化的。

市场主体在发行决策和实施过程中，不仅需要考虑在哪个市场、针对哪些不同的市场进行主体进行发行，而且与发行相关的登记、托管都在不同的机构完成，既面临着托管的不统一，也面临着登记的不统一。

登记是一个确权的过程，是确立发行人和证券持有人债权债务关系的过程。如果登记不统一，同一个市场主体在银行间市场，可通过清算所发行、登记、托管，也可在国债公司发行、登记、托管，还可以在交易所发行、登记、托管。

在这样的情况下，同一个发行市场主体，在不同的场所针对投资者发行债券，但确立这些债权债务关系的登记、托管却在不同的机构，这对同一债券跨市场交易、结算相关的债权转让、交收、变更登记等都带来了很大的困难，对建立有效的发行与投资人之间的债权债务约束以及相关的信息披露、监督管理等都产生了诸多不利影响。

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