研客专栏 | 江苏油脂油料调研纪要——需求不振，何去何从

对冲研投 · 公众号 · 财经 · 2025-03-24 20:00

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编辑 | 杨兰

审核 | 浦电路交易员

观点小结

本次调研主要走访江苏南京、泰兴、张家港等地油脂油料产业，以油厂为主。

豆系方面，1季度油厂买船数量偏少叠加巴西大豆收割进度低于往年平均水平导致国内大豆到港量预期偏低，2-3月大豆压榨量预估低于往年同期。4-6月高到港，近期来看大豆集中到港时间是4月下旬，部分企业认为4月上旬豆粕有可能走一波正套行情，不过是阶段性的。企业普遍看弱后续豆粕基差。大部分油厂进口大豆从舟山港中转，通关时间20-25天左右，部分油厂因为有自己的码头，通关时间可以较市场快一周左右。豆粕6-9销售得不快，套盘压力还行，豆油基差走弱速度慢于豆粕。

菜系方面，中加贸易关系摩擦使得加菜籽出口形势预期发生变化，美加贸易关系也很大程度影响加菜籽、菜粕出口。俄罗斯菜籽有出口关税，俄罗斯非转菜油没有出口关税，但是俄罗斯菜籽库存低，农户抬价，存在惜售心理。乌克兰船到红海、黑海都有风险。企业更加看好菜系远月的拐点。

调研背景

路线：南京——镇江——泰兴——张家港

时间：25.3.17当周

图1：行程路线

华东地区大豆压榨能力占全国首位，遍布大量的大豆加工及油脂、粕类贸易企业，辐射长江中上游和周边。华东在油脂油料市场的地位可见一斑，其供需格局的变化以及基差的演变往往具有前瞻性值得市场关注。

调研内容

一、南京某贸易企业

1、公司简介及贸易体量：

苏豪控股旗下，主要从事农产品进口，粮油进口，进口来源地以乌克兰、俄罗斯、哈萨克斯坦为主。

菜系方面，俄罗斯菜籽库存低，农户抬价卖，存在惜售心理。受到俄乌冲突影响，乌克兰船到红海、黑海都有风险，乌克兰菜籽出口到欧盟多一些，24年的葵油进口量减少60-70%左右。今年一季度菜油倒挂严重。个别俄罗斯菜籽出产州有菜籽的出口关税优惠，但全国范围依旧面临出口关税较高问题。