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来源：整理自天天说钱（liuxb0929）刘晓博、经济观察网 张凤玲、华尔街见闻（wallstreetcn）
导读：2月17日晚上7点40分，央行在其官方网站公布了“四季度货币政策执行报告”。令人震撼的是：央行在这份大约3万字的报告里，70次提到了“风险”，16次提到了“泡沫”，
尤其是楼市泡沫，
央妈严格限制信贷流向投资投机性购房。
中、农、工、建四大国有商业银行对房地产融资全面趋紧，
具体包括：禁止“配资拿地”等地产夹层融资；新增开发贷趋紧；拒绝给“五证不全”开发商提供贷款；暂缓存量信贷置换房贷等交叉融资手段。
这向我们传递了重要的政策信号！
一、央妈
严格限制信贷流向投资投机性购房
2月17日晚上7点40分，央行在其官方网站公布了“四季度货币政策执行报告”。
令人震撼的是：央行在这份大约3万字的报告里，70次提到了“风险”，16次提到了“泡沫”，这向我们传递了重要的政策信号！
在四季报里，央行非常罕见地16次提到了“泡沫”（主要是资产泡沫），而在二季报里只提到了1次，三季报里只提到了7次。此外，四季报还两次提到了“房地产泡沫”，这是二三季报里没有提到过的。
对于房地产，央行在四季报里是这样说的：
坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”的定位，按照“因城施策”的原则对房地产市场实施调控，强化住房金融宏观审慎管理，指导分支行配合地方政府开展房地产调控，在引导个人住房贷款合理增长的同时，支持合理自住购房，严格限制信贷流向投资投机性购房。
下一阶段，要贯彻中央经济工作会议精神，落实好各项制度和机制建设，宏观上管住货币，
微
观信贷政策要支持合理自主购房，严格限制信贷流向投资投机性购房，
更为重要的，是从完善财税制度、改进土地占补平衡等方面入手，从供给端解决房地产供需错配问题，构建房地产市场健康发展的长效机制。
“严格限制信贷流向投资投机性购房”
，显然是下一步央行在热点城市房地产市场上的基本策略。
“宏观上管住货币”，意味着M2增速很难再超过12%，在2017年多数月份会在11%左右挣扎，甚至逼近10%；而m2和m1的剪刀差也会收窄，维持低位运行。这对于楼市、股市来说，是个偏空的消息。
虽然央行强调了“因城施策”，三四线城市房地产信贷会比较宽松，但缺少了一二线热点城市的带领，三四线城市去库存会比较缓慢，市场将逐渐呈现出“野渡无人舟自横”的局面。
央行报告还告诉我们，中国房地产贷款余额在过去一年里从21万亿增长到了26.7万亿，占全部贷款比例的25%。去年个人房贷余额增长了4.9万亿元，而商品房销售是11.76万亿。即便考虑到供楼结束的因素（比如1万亿），纯新增个人房贷占新增销售额的比重也只有50%左右。这说明个人购房者的杠杆率不算高。
