龙宝参茸：IPO虚假陈述背后深度分析，农业企业IPO造假不断涌现

投行业务资讯 · 公众号 · 科技投资 · 2016-10-24 11:34

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根据招股说明书披露，龙宝参茸2013至2015年实现营业收入分别为3.78亿元、4.24亿元、4.62亿元，净利润分别为7686万元、7748万元、8454万元，经营活动产生的现金流量净额分别未-136万元，-2608万元和544万元，2013年末、2014年末、2015年末总资产分别为4.17亿元、5.35亿元、6.53亿元，负债合计分别为8997万元、1.3亿元、1.63亿元。

我们从龙宝参茸的财务、经营状况以及业务模式上分析一下其虚假披露背后的原因：

一、经营性现金流持续为负,货币资金只出不进，根本就不赚钱

赚钱的公司，主要看是否利润都变成了货币资金流入。根据招股说明书披露，2013年至2015年龙宝参茸经营活动产生的现金流量净额分别为-136万元、-2608万元和544万元，报告期累计经营活动现金净额为-2200万元。再看2011年-2012年，龙宝参茸经营活动产生的现金流量净额分别为-3503万元、598万元。也就是说5年来通过经营活动产生的现金流量净额合计-5105万元。这样持续现金净流出5年的公司，5年来通过经营活动持续流出5100万元，一个撒了5年钱的公司，5年来根本就没有赚到钱。2013年至2015年龙宝参茸经营活动产生的现金流量净额占净利润的比率分别为-0.02、-0.34、0.06。这样的公司持续花钱，必然日子难过，四处借钱，还取得了当地政府的2000万无息贷款维持。可能为了粉饰会计报表，为了报表更加稳健，所以就 隐瞒重大担保事项，有没有隐瞒借款就不得而知了，还等证监会公布案情。既然隐瞒了，那内控当然有问题了。