国泰海通｜固收：ETF扩容，利好成分信用债的三个要点

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总规模为 1565 亿元，占债券 ETF 总规模的 51.45% ，其中单只规模超过百亿的信用债 ETF 共有 6 只。二季度以来，信用债 ETF 总规模增长 95.4% ，规模净增加 764 亿元。具体来看， 2025 年新发的 8 只基准做市 ETF ，二季度以来（截至 2025/6/6 ）规模增速位于 104%-201% 之间。

沪做市信用债与深做市信用债指数的主要差异在于久期、成分券与主体集中度 。 沪做市和深做市信用债指数中，成分券分别为 212 只和 220 只，成分券存续总规模 5877 亿元和 3640 亿元。久期方面，沪做市为 4.11 年，深做市为 3.05 年，沪做市信用债指数的加权久期更长。沪做市的成分券集中度更高，主体中央企占比更高。沪做市前 10 大成分券中单券占比均在 1% 以上，前 10 大主体合计占比 50.2% ，其中第一大主体（中化股份）占比达到 18.39% 。深做市前 10 大成分券单券占比位于 0.8%-0.85% 之间，前 10 大主体合计占比 41.4% ，其中第一大主体（深铁集团）占比为 10.6% 。

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