新三板年报质量播报第一弹~——“四大优势” VS “三待改善”，你命中了吗？【安信新三板 · 诸海...

诸海滨科新先声 · 公众号 · 股市 · 2017-04-28 19:13

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新三板公司在自愿披露的部分自由度较大，部分公司选择避实就虚

新三板公司在自愿披露的部分自由度较大，可选择是否披露，但是这部分内容在A股公司年报中属于强制披露。特别是很多收入下滑企业，存在较多的避实就虚案例。

从信息的深度上来说，新三板公司披露还需加强

以“收入构成”部分为例，新三板公司的年报仅对收入构成中变动比例超过10%的内容要求披露并解释，但是A股公司年报要求对于占公司营业收入总额或营业利润总额10%以上的业务，除了要披露收入外，还要披露成本和毛利率情况。在控股和参股公司的披露上，新三板公司年报仅披露了子公司注册资本，而A股公司年报中除了披露子公司注册资本，还需披露总资产、净资产、净利润的财务数据。根据对比同行业的新三板公司和A股公司，我们认为新三板公司的年报在自愿披露部分、收入构成部分和控参股子公司部分详细规定。

投资者看新三板公司年报需关重点注可持续能力、会计政策处理变更、分红及投资行为的逻辑关系等三个方面辨真假

截至报告日全国股转系统对17家公司的2016年年报发出问询函，其中创新层的公司有7家。被问询的重点涉及到企业持续经营能力、异常财务数据的核实、经营数据披露不到位、异常分红、会计估计变更、关联交易等方面。从被问询的公司案例中可以总结出三点年报重点关注的要点：

从费用和偿债能力看公司的可持续经营能力

除了从公司的盈利能力来判断其持续经营能力外，还应从费用、偿债能力等角度进行考量。

没有无缘无故的会计政策变更及坏账计提

在会计处理问题方面，重点应关注公司是否变更会计政策，以及变更前后的差异。另外，对于坏账准备的计提方法也需要重点予以关注。我们建议投资人在阅读年报时对于公司的坏账准备和应收账款部分予以关注。

关注年报中的整体逻辑关系，分红行为和投资行为需考虑合理性及逻辑关系

股转公司对于年报中前后事项的逻辑关系以及是否存在矛盾进行了问询。在阅读公司年报时投资人需在把握公司的整体经营情况基础上，关注公司行为（比如分红行为、投资行为等）的合理性以及相应的逻辑关系。具体案例分析详见正文。

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监管趋严，2016年报披露质量整体提升

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1.1.股转公司明确提出要提高2016年年报披露

质量，重点关注持续经营能力

全国中小企业股份转让系统于2016年12月26日发布了《关于做好挂牌公司、退市公司及两网公司2016年年度报告披露相关工作的通知》（以下简称“《通知》”），《通知》中除了提到了对审计安排、年报编制、披露时间、延期披露、保密要求等事项外，还提出要提高年报的披露质量：

“挂牌公司应当严格执行企业会计准则和财务信息披露规范，重点关注以下方面：

（1）持续经营能力评价

挂牌公司在“管理层讨论与分析”部分应披露持续经营能力的评价。如存在营业收入低于100万元；净资产为负；连续三个会计年度亏损，且亏损额逐年扩大；存在债券违约、债务无法按期偿还的情况；实际控制人失联或高级管理人员无法履职；拖欠员工工资或者无法支付供应商货款；主要生产、经营资质缺失或者无法续期，无法获得主要生产、经营要素（人员、土地、设备、原材料）等事项的，须详细说明该事项产生的原因、对持续经营能力造成的影响。

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