正文
20160626
《英国脱欧让“
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月布局，
7
、
8
月吃饭”更香》、《英国脱欧对
A
股影响总体偏正面》：
我们认为英国脱欧对中国所带来的“利空”主要是情绪和心理上的，短期影响风险偏好，而其带来的“利好”是实实在在、方方面面的，无论是长期资产吸引力的增加、人民币国际地位的相对提升，还是短期央行边际放松对冲、联储加息概率下降；不仅在经济金融方面，还会在国际政治与地缘政治上提升我们的地位，这对于我们中长期经济、金融、贸易的好处是更加深远的。
——
2017
年年度策略《平衡木上的舞蹈》（
20161201
）：
节奏上年初要当心、需要立足防守反击。货币环境边际转紧是主要制约因素，需要警惕通胀预期、汇率、海外利率、金融去杠杆四重制约。上半年对经济复苏的乐观预期将逐步消退。之后伴随“十九大”效应增强、宽松预期再起，市场有望重新迎来机会。
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201601204
《货币环境边际转紧是制约市场的关键变量》：
国内货币环境边际转紧将是未来一段时间制约市场的主要矛盾。1、通胀预期直接约束货币政策。2、特朗普上台后若对中国进行贸易施压，倒逼汇率坚挺，将进一步制约货币政策空间。3、美国利率上行倒逼中国无风险利率抬升。4、金融去杠杆的持续影响。5、当前股市流动性也面临集中解禁的减持压力和企业资金集中回账的窗口期。
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20170115
《创业板的三个认知偏差》：
市场对创业板仍有三个明显的认知偏差：1、很多投资者认为创业板的仓位结构和筹码分布已明显改善，但事实上出清难度仍然很大，甚至还是堰塞湖。2、年报一季报或是“雷区”，但市场仍未充分警惕业绩不达预期的风险和影响力。3、新股供给量快速增加，降低了成长股筹码稀缺性，挤压其估值水平。三个偏差逐步修正的过程中，创业板或面临进一步调整。
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20170122
《春节别忘“抢红包”》：
春节前后A股或迎来“红包行情”。年初的调整后，投资者情绪也由乐观亢奋转向谨慎。因此，春节前后市场缩量止跌，市场情绪恢复平稳后，短期可能迎来“红包行情”。
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20170416
《金融监管成为下个阶段主要矛盾》
：
年度策略《平衡木上的舞蹈》中，我们即认为金融去杠杆是影响今年宏观流动性及股市的重要因素。后续金融去杠杆的影响将继续发酵，在当前金融监管已成为市场主要矛盾的前提下，我们对股市保持谨慎。
1.
上周市场反弹，短期内指数风险较小，继续寻找结构性机会。
我们在8月13日报告《趁着调整窗口，布局核心资产》中指出，虽然指数在触及3300后一度快速调整，但由于“存量博弈格局尚未打破”，且“经济及流动性仍维持平稳”，因此“不需过度惊慌，反而应趁着调整窗口布局”。本周市场强势的反弹也验证了我们的判断，短期内指数风险较小，风险偏好提升，建议继续寻找性价比高的结构性机会。
2.
后续，政策性催化剂频出叠加风险偏好提升，“红旗”将继续“招展”。
“红旗招展”是我们去年年度策略中归纳出的政策性主题投资机会。今年以来，我们在关键时刻成功提示了“一带一路”、“京津冀3.0”、“粤港澳大湾区”等机会。8月月报中我们再次将进攻矛头指向“红旗招展”并将国企改革作为首推（20170730《坚守核心资产，关注“红旗招展”》），本周联通混改方案落地，带动板块如期大涨。后续，风险偏好升温叠加政策性催化剂频出，“红旗”将继续“招展”，除国企改革外，建议关注债转股、“一带一路”、“京津冀3.0”等板块。
3.
中长期，继续布局核心资产，坚守龙头主线。
近期伴随市场风险偏好提升，部分缺乏基本面支撑或估值过高的标的也开始异动。而我们认为，A股已经进入配置为王的时代，配置的主线就是各板块龙头，龙头就是A股的核心资产。无论是消费股、周期股、成长股或金融股，都应筛选其中龙头，当市场波动导致这些核心资产出现调整时，趁着调整窗口布局。
金融（银行
/
保险
/
券商）的龙头公司：
“金融供给侧改革”环境中龙头公司优势鲜明。最新公布的2017Q2银监会主要指标数据表明，无论从净息差还是不良角度看，大行的企稳更为明确。
核心资产：
两项重要观察变量——政策和资金导向未发生实质变化前，白马消费价值股的资金迁徙有望持续，尤其龙头价值。
环保限产措施趋严下，部分产业景气周期可望持续，建议在估值调整充分后布局。
环保将对钢铁有色、化工、建材、医药行业中的相关限产产业产生供给端收缩的效果，进而产生推升价格的预期，利好不在此区域或不受相关限产措施影响的上市公司，精选相关周期限产标的。
