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浙商重大推荐||蓝思科技&领益智造·王凌涛

浙商证券研究所 · 公众号 · 证券 · 2025-04-11 00:17

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5、以具身智能机器人、AI眼镜、智慧零售和玻璃基板为代表的新兴业务领域正迎来一轮产业化变革，公司依托专业化生产经验与规模化制造能力，为客户提供从零部件到整机的一站式解决方案，充分受益新兴终端市场的荣景度提升。

领益智造驱动因素：

1、 AI终端硬件升级趋势下，公司重点参与了国内外客户新机改款项目和料号的研发，电池钢壳结构件、各类复合散热解决方案、快充充电头产品等有望在下一轮新机周期持续受益。

2、在人形机器人、AI眼镜、折叠屏和服务器等新兴产业顺利完成卡位布局，有望打开公司成长天花板。

检验指标： iPhone售价的变动情况；果链核心供应商季度盈利情况。

可能催化剂： 关税加征困局边际缓解；iPhone 17创新与最终销量超预期。

盈利预测与估值

预计蓝思科技2025-2027年的归母净利润分别为：50.53亿、64.27亿、74.23亿，当下市值对应估值分别为17.25、13.56、11.74倍，维持 “买入” 评级。

预计领益智造2025-2027年归母净利润分别为22.65亿、28.09亿和35.94亿元，当前股价对应PE为20.86、16.82和13.14倍，维持 “买入” 评级。

风险提示

关税政策未边际好转或进一步加剧；受制于全球经济复苏缓慢，智能手机景气度回暖不及预期；AI终端对于智能手机的出货拉动趋势不及预期；新兴产业进展放缓。

相关报告：

《浙商电子||对等关税冲击造成短期波动，云开雾散仍是成长核心》

路演详情：

《浙商重大推荐||蓝思科技&领益智造·王凌涛》

关于浙商重大推荐/重点推荐

产品级别： AAA（最高）

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「重大推荐」 ①逻辑特别清晰；②股价位置合适，一般底部推荐。

「重点推荐」 ①逻辑特别清晰；②上涨趋势明朗，一般右侧推荐。

“稳舵三帆”往期回顾

《浙商重大推荐||呈和科技·李辉/李佳骏》

《浙商三年一倍股||华大九天·邱世梁》

《浙商重大推荐||德邦科技·钟凯锋/宋伟》

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