顺丰合作UPS股市平淡 王卫的单飞之路依旧坎坷

从目前A股的表现，顺丰的股票价格，从最高的73.48元跌到56元，估值也从近3000亿，回归到2342亿元，这是市场理性的表现，为什么这么说？

首先来看市盈率，目前顺丰的流动市盈率TTM为297.11，为什么会有这么高的差距？我们需要注意：顺丰控股的市场流通股非常少，根据股市的数据，目前顺丰2342亿的市值，实际流通市值是71.46亿。

从资本层面来看，顺丰的流通股与未流通股之间的差距非常大，70多亿的流通市值股票带动2342亿的市值，有点头重脚轻，且通过庄家操作，这个空间就大了。

所以说，顺丰目前的市值的支撑的股本占到总股本很少的一部分，单看股市的表现，顺丰上市之后，一直有要冲击3000亿市值的说法，但要稳定在这个市值上，资本市场需要新的题材和故事。

与UPS合作就是一个非常好的例子，因为以UPS作为背书，投资行为应该算是稳健投资，而市场反响平平，可能是因为这项投资的周期比较长，还有一个重要原因，就是顺丰自身的业务亏损有一定关系。

这在顺丰自己的财报中也能看到一丝丝身影：3月份的顺丰2016年报中显示，顺丰的净利润41.8亿，相比2015年的11亿，增长279.55%，但如果扣除12.3亿的非经常损益的净利润，实际增加10.2亿，增幅62.85%。财报中显示顺丰物流的收入增速是21.75%。

那么问题来了，还有257.8%的增幅是哪儿来的呢？从年报中可以看出，2015年9月，顺丰控股以股权转让的方式，将主要从事商品销售及代理业务的子公司顺丰电商相关资产和业务剥离。而剥离的电商业务，亏损达到8.66亿，也就是剥离了这部分业务之后，节省的销售费用贡献了70%的利润增长，如果不剥离电商在财报上会非常难看。

所以说，2016年期间，顺丰自身的核心物流业务的增长幅度并不算高，因为中国的物流行业发展对于电商的依赖度很高，而电商是顺丰一直想做却做不好的业务。