正文
社区的存在也是一种约束。除了按约定发放代币以外，ICO 的发行者与购买者并没有法律上的责任与义务关系，但由于人员彼此相熟，因此要“爱惜羽毛”，否则就会“混不下去”。因此，黄敏强也在公信股中增加了分红的设定，用以回报币圈的支持者。
此时的ICO仍然处于早期阶段，无论是参与人群还是募集资金还远远不能与后期同日而语。然而，
在接下来三个月的时间里，在最初不到10万人的核心社区的外部，又开始形成了新的以炒币和群落围绕的100万人的新的群体，早期的极客文化和群体意识在新的玩家手里在逐渐被稀释。
越来越多的人知道了他们在做什么，不是因为技术和应用 —— 区块链和数据保护太难理解——但对30到50倍的财富增长，人们了解得深入骨髓。
公信宝走势图，开盘价格为其ICO价格的近40倍
牛市与打新
“可以替我告诉他（薛蛮子），圈钱的时候，圈得好看一点，别割太急，把散户都给圈没了。”得知36氪采访了薛蛮子，散户投资者Alan这样说。
作为私募基金经理，
Alan
经常参加一些财经论坛，也涉足区块链概念的股票交易。在一个论坛上，他听到了小蚁负责人陶荣祺第一次说到了“ICO”。“这不是跟IPO类似吗？”
Alan
感觉这件事“可以赚钱”。
Alan
买了小蚁的代币，平均下来，成本约七毛一个。过了两个月，小蚁币进入数个交易平台开始交易，到了一元左右，接下来就是长时间的横盘。
尽管如此，他仍然很心满意足。他觉得：这是一笔长期的投资，能保本，稍微涨点就够了。
不知不觉过了年，他几乎忘了还有这笔资产的存在。直到快到4月份，从朋友圈和网上，他才注意到，这个沉默了许久的小蚁开始启动了。3月底到4月，它缓慢增长着。“达到一个临界点以后，突然就爆发了。”
在4月21日到5月3日，小蚁币的价格从1.21元涨到3.69元——十天之内，涨了三倍。
仿佛初春的冰凌出现裂缝，开始融化一样，资本和投资者纷纷涌入 ICO。3月份，另一个项目“量子链”传说即将进入进入二级市场，众筹的价格不到3块；4月，在QQ群私下交易的价格已经被炒到了10元；结果上市收盘接近60元——是最初的20倍。群里传说，有人睡了一觉，醒来已经实现了财务自由。
Alan
后来觉得，这股狂热背后，就像股票的牛市和“打新”一样：发现自己错过低点的投资者，把狂热投向了下一轮的ICO项目。
在4月，能在正规平台上线的ICO项目还并不多，这种相对的紧缺，使得ICO项目变得更加诱人。
根据ICO的要求，普通投资者不能直接用人民币参与兑换代币，而要用以太坊和比特币。于是，新入币圈的投资者又开始一波购买以太坊和比特币的热潮，推动已经在上涨的价格进一步提高。
热潮之下，ICO募资时间，从半小时缩短到1秒。5月，号称要“与世界各地的黄金存储机构达成合作，对每一克黄金进行实名确权”的黄金链开始ICO，在工作日下午的半小时之内被抢完。六月之后，在币久和其他平台上的ICO项目，在几分钟或几秒钟内就会被抢完。号称要做“以太坊上的微信”新加坡项目SNT在上线后一秒，因为涌入人群过多导致币久网卡死。
为了“应对人们的热烈要求”，SNT临时宣布，将众筹目标提升十倍。十个小时后，ICO结束，SNT的创始人Status团队筹集到价值等同于8亿人民币的以太币 —— 这已经超过了2016年新加坡所有科技金融公司接受的投资总数。
“所有人都在抢。”
Alan
回忆，在各个圈子里面，无论抢到还是抢不到的这些人，都会在群里发言，对那些持币观望者形成心理压力。似乎从抢到ICO那一刻就已经现金在手。“大家可能就会感觉，不管他是什么，不管它什么项目，不管它有什么币，先抢到就算对。”
6月19日，小蚁达到了最高的涨幅，95.14%，价格最高价达到了72元，是ICO时的100倍。
在一片欢腾的时候，Alan注意到了一些别人没有注意到的事情：5月份的时候，人们还会关注白皮书写了什么，6月份开始，随着越来越多的人涌入，白皮书也变得不那么重要了。在人群逐渐增多的时候，除了主流的币种，一些币价并没有达到人们的预期，开始停滞甚至下滑。
作为长期的币圈投资者，
Alan
判断：这是庄家感觉顶部已到，在缓慢出货和撤退的信号。
但市场上的大多数人并没有注意到这些信号，甚至没有认真对待已经偶然出现的项目破发。量子链、公信币、小蚁币这三种涨了30倍以上的币，此时已被捧上神坛，成为散户心中ICO的代表。
小蚁币走势图：从5月19日到6月19日，涨价为20倍，从ICO价格计算，近100倍
上市、股票交易所和停止交易
在ICO价格的腾飞之中，登上交易平台是关键一跃。大家管这叫做“上市”，管交易平台叫做“二级市场”，对待它宛如真正的股市。
当小蚁、公信宝和量子链开始腾飞的时候，这给刚开张3个月的币久网带来了难以想象的庞大用户、权力，以及麻烦。币久网和其他主流的上币平台，除了掌握着ICO项目的发布权外，更重要的是还掌握着ICO代币是否能够交易的权力。
在与庞大交易量同时发生的，是币久网接到了越来越多的ICO白皮书。各种各样的创业者通过各种渠道找到他，有人许诺给一定的代币，也有人带着几百万现金上门，暗示只要ICO上市“钱就直接给你们了”。
币久网的CEO刘晶超每天要看3到5份的ICO白皮书 —— 这大概是一个月前币久网上线的 ICO 项目总数。内容五花八门，涉及各行各业：从传统区块链涉及的金融、安全领域，到娱乐、文化、零售、社交等等，甚至包括一些他从未听说的领域。
有一天，有一个洗车店的老板来找刘晶超，希望能够“上链”。理由是，通过区块链技术，可以实现汽车美容配件产品的溯源，帮助车主知道自己使用了哪些美容配件。
