正文
1、高盛对诺贝尔奖得主克鲁格曼的采访 —— 衰退似乎很可能发生
上周末发布的《
Top of Mind
》刊物内容值得一读。我们采访了诺贝尔奖得主保罗・克鲁格曼，他指出衰退似乎很可能出现，这主要归因于不确定性，而任何政策逆转只会加剧这种不确定性。另一方面，高盛的首席经济学家指出，衰退并非我们的基本预期情形（但风险在上升），政策逆转将起到稳定作用。我们还采访了
American Compass
的奥伦・卡斯，他表示特朗普的贸易政策没有理由必然导致衰退，而且这些政策应该会带来更好的美国经济成果。
诺贝尔奖得主克鲁格曼称：“我会特别关注政策进程如何演变，以及它是否会持续极度不均衡。要让我相信美国会回归到任何类似正常的政策，难度很大，而且我在这里看到了一种自我应验预言的因素：如果市场开始平静下来，我怀疑这可能只会释放高层人士的冒险冲动。也许中期选举能抑制这种态势，但即便如此，情况仍不明朗。所以，我对本届政府贸易政策所引发的巨大不确定性在短期内会减弱并不乐观。”
2、黄金最新情况：即便当前价位，做多黄金仍具吸引力（全球投资研究部门 GIR）
黄金价格上涨，但数据显示此次上涨并非由投机性资金大量回流推动。最初的下跌紧随 4 月 2 日股市抛售，主要由追加保证金导致的平仓驱动，而非空头持仓，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据证实了这一点。此后，纽约商品交易所（COMEX）黄金持仓量基本持平，我们估计此次 7% 的涨幅中，投机性资金重新入场仅贡献了约 1 个百分点。
西方黄金交易型开放式指数基金（ETF）自 4 月 8 日起恢复资金流入，总计约 50 吨，据我们估计，这也仅贡献了约 1 个百分点的涨幅。相反，价格走势表明，
大部分涨幅由东方市场主导，且价格波动主要发生在亚洲交易时段。
尽管最初部分需求似乎由零售端驱动 —— 可能包括保险公司在金价下跌时逢低买入，上海黄金交易所（SGE）溢价的临时大幅飙升反映了这一点 —— 但随着金价上涨，零售资金流入似乎有所缓和。价格大幅波动的时间和结构，尤其是 4 月 9 日、10 日和 16 日，表明大部分涨幅由亚洲官方部门买入推动。这些价格波动在亚洲交易时段呈垂直式上涨，且上海黄金交易所溢价未出现相应变化，这与官方部门自主买入相符，因为官方部门可直接在伦敦场外市场买入，因此对上海黄金交易所溢价无影响。
