4月18日股市前瞻

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虽然长期以来，我对克鲁格曼的好感有限。但对于他的这个说法，我仔细想想，好像还真是那么回事。看看特朗普现在追求的都是些什么东西吧：保护主义、关税壁垒、制造繁荣、贸易顺差，这其中哪个不是第三世界国家才会高举的国策？

克鲁格曼说： “过往的经济理论和历史经验都显示，课征关税会导致汇率升值。就特朗普提名的财政部长贝森特，当初也在提名听证会上表示， 10% 的关税理论上会令美元升值约 4% ，但现在美元不但没有升值，反而出现了急贬。对此，最显而易见的解释就是，特朗普疯狂的政策已瓦解投资人对美国的信心，连带让美国资产失去传统上作为资金避风港的地位。”

我们看下面这张美元指数的日线走势图：

图中的颈线，我们大约是在三月初的时候画的。当时的说法，只是刚跌破颈线来预测第一、第二跌幅满足位。可现在刚过去一个月，美元指数就已跌穿第二跌幅满足位，朝着第三跌幅满足位前行了。现在的特朗普政府，不愧是经历过马斯克的政府效率部的改造，这跌起来的效率，真是令人叹为观止。

克鲁格曼又说： “大幅提高关税，已经严重破坏了金融体系的运作，导致美国国债收益率飙升，这是极不正常的现象。按照正常情况，当经济衰退的风险升高时，美国国债收益率是应该下跌的，因为市场会预期美联储降息。可这一次，美国国债收益率不但没有下跌，反而强劲上涨。尤其是长期国债的收益率，例如 30 年期国债收益率在 4 月 11 日早盘又涨到 4.94% 。”

我们看下面这张美国 30 年期国债收益率的走势图：

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