【国信宏观固收】年内第二次上调逆回购利率，曲线继续变平

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简评

1、2017年以来两次上调逆回购利率，市场表现截然相反

2月3日，央行全线上调逆回购中标利率10BP，且上调隔夜SLF利率35BP、上调7天和1个月SLF利率10BP。当天，5年和10年国债期货主力合约分别大跌0.40%和0.82%。而此次上调逆回购和MLF利率后，5年和10年国债期货主力合约则分别大涨0.29%和0.76%，表现截然相反。

自2016年年底债市风波后，市场关于监管层去杠杆的言论甚嚣尘上，2月3日的逆回购利率上调被市场解读为货币政策转向的正式信号，市场再次恐慌，国债期货直逼2016年12月的低点。而此次逆回购利率再次上调，一方面是跟随美国加息而动，另一方面在操作量上达到3830亿，稳定流动性意图较为明显，因此国内市场跟随美债走出靴子落地之后的收益率下行行情。

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