今年的房地产，毫无悬念了

主要观点总结

本文主要关于万科向深铁集团频繁借款以缓解债务压力的现状，以及当前房地产市场面临的挑战和分化情况。文章指出，万科面临偿债高峰期和资金紧张的问题，而房地产行业整体利润规模收缩，甚至出现亏损现象。市场现状是一部分房企不冲销量难以生存，即使冲销量利润也极低。重点城市去化周期虽有所下降，但整体仍超出合理水平。同时，市场分化严重，好房子标准只是救楼市的一种需求，真正的企稳需看经济信号。

关键观点总结

关键观点1: 万科频繁借款以缓解债务压力

万科今年以来已五次从深铁集团借款，总金额近150亿元。这是因为万科面临偿债高峰期和资金紧张的问题，其有息负债、短债规模庞大，而货币资金不足以覆盖其短期债务。

关键观点2: 房地产行业的利润压力

房地产行业典型上市房企整体毛利率下降，净利率和归母净利润均为亏损状态。主要原因是楼市价格下降，但拿地价格较高，导致很多项目销售接近或低于成本价。

关键观点3: 市场供需关系的变化

房地产市场供需关系发生重大变化后，企业面临巨大的压力。一部分房企必须冲销量才能维持生存，但利润很低。重点城市的去化周期虽然有所下降，但市场分化严重，好房子标准只是阶段性需求。

关键观点4: 市场现状和展望

当前房地产市场面临压力和挑战，真正的企稳需看经济信号。同时，市场将越来越分化，好房子标准只是一种需求和发展阶段的需要。

正文

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克而瑞数据显示， 2024年房地产行业典型上市房企整体的毛利率为10%，同比下降2个百分点；而净利率为-9%，为亏损状态；归母净利率同样为-9%，

这就意味着有很多房企的利润都是负增长的，其中很大一部分原因就是因为现在楼市的价格在下降，但当初的拿地价格又比较高，很多项目都是接近于成本价或者低于成本价在销售，所以就出现很大的亏损现象，

比如，2024年万科归属于上市公司股东的净利润亏损为494.78亿元，这是万科自1991年上市以来的首次年度亏损。而进入2025年一季度，万科依旧在亏损，

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