正文
元的票房收入。
影视业的日子本就难熬。按照证监会所属行业划分，A股影视股共有25只。截至目前，共有17只个股对2019年经营情况进行了预告，其中有12只个股预计2019年经营亏损。这12只个股中，华谊兄弟、ST中南、长城影视、唐德影视等5股业绩类型为续亏，北京文化、欢瑞世纪等则预计2019年业绩现上市首亏（表1）。已经披露业绩预告的17家影视公司，2019年总共预计亏损达到170亿元。
曾经的创业板明星股华谊兄弟，表现每况愈下，不仅市值已经跌到只有111亿元，2019年也预计续亏，净利润同比下跌263%，巨亏39.67亿元。而院线第一股万达电影同样预计，2019年净亏损约33-45亿元，ST中南2019年预亏也超过了10亿元。
对于业绩预亏的原因，万达电影、华谊兄弟均提及计提商誉减值准备所致。2月5日，深交所向华谊兄弟下发关注函，要求公司对计提大额商誉减值的原因和合理性、是否存在通过计提大额资产减值准备调节利润的情形等问题进行说明。
此前，影视股已经熊了数年，业绩承压迹象十分明显。Wind显示，中证影视指数（930781）在2015年上涨了140%后开始下跌，2016、2017和2018年的跌幅达分别到41%、21%和40%。
近5年，A股影视公司的股价不断走低，几乎无一幸免，市值跌幅最高的超过90%，陷入退市风险；绝大部分跌幅在70%-80%之间，而跌幅最低的也超过22%（表2）。
2015年万达电影刚上市的市值高达1409亿元，自2016年收购传奇影业开始，王健林辗转腾挪，一直想将万达影视和传奇影业装入万达电影当中。万达电影一次中止收购，三度修改重组方案，长达16个月停牌，最后重组失败，2018年11月复牌第一天就蒸发60.95亿元。如今，其市值已经跌到377亿元，近5年跌幅高达73%。
传统影视行业的股价整体下跌，与行业不景气、公司盈利能力每况愈下密切相关。2015-2018年，这17家A股影视公司整体净利润从盈利56亿元变成亏损81亿元，2019年预计亏损进一步扩大到170亿元，显示了传统影视公司整体都难赚钱的现状（表3）。
唯一在下跌直线中“挣扎”出曲线，走出了不同趋势的，当属光线传媒，它在2016年下跌后，2017年立即反弹，2019年相较于2015年的高点跌幅只有22%左右。光线的股价相对稳定，源于其特殊的成本控制模式和相对出彩的经营业绩。
电影是一个高风险高成本的行业。从电视节目制作转场到影视行业的光线传媒，以小成本喜剧《泰囧》撬动了12.67亿元票房而一战成名；区别于华谊依赖大牌演员、绑定大导演的大片模式，光线打造的是“小成本”以及“重线下营销、地推”的商业模式；从收购猫眼票务打通线上宣发渠道的联动，到提前下注国内动漫/动画市场，光线总能在市场调整中找到新的方向。记者出身的掌门人王长田，每一次布局都走得稳健且谨慎，使光线得以在如此严峻的市场中获得新生。
业绩预告显示，2019年光线传媒投资、发行或协助推广的影片共18部，总票房为138.67亿元，其中包括《疯狂的外星人》、《千与千寻》、《银河补习班》、《哪吒之魔童降世》、《我和我的祖国》、《误杀》等。
其中，爆款国漫《哪吒之魔童降世》票房破50亿元，创华语动漫电影近10年票房新高，拉动光线传媒股票一度涨近8%。《哪吒之魔童降世》由光线的子公司彩条屋影业（《大鱼海棠》）、可可豆动画（《打，打个大西瓜》）、十月文化（《大圣归来》）联合推出。意图打造“封神宇宙”IP系列的光线传媒，原本在2020年春节档要上映的《姜子牙》，也由彩条屋制作。
虽然光线传媒2019年的净利润预计同比减少34%，但论盈利能力仍然是一众传统电影公司里的“陈独秀”。2019年光线传媒录得约11.5亿元净利润，在A股实现盈利的5家传统影视公司里排第一，接近幸福蓝海的109倍，是慈文传媒的5.4倍。
