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哪些年份中证红利能打破日历效应魔咒？
09年至今，中证红利跑赢沪深300的年份是14、15、16和21年，跑赢万得全A是15和18年。
通过回溯可以看出，中证红利6月跑赢沪深300的原因有两个，
一个是行业因素，一个是防御风格因素；而如果想进一步跑赢万得全A，那么只有在市场波动较大下的防御风格因素。
如何看待今年红利资产的6月行情？
在目前没有新的行业逻辑、市场没有出现大幅波动的情况下，红利方向资产可能在6月逐渐进入逆风期，不同的个股分红除息时间可能是重要观察时间点。但值得注意的是，对于长线投资者而言，逆风期可能是一个很好的介入时间点。在当下地缘政治不确定性较大、中美贸易摩擦仍在持续的背景下，红利资产仍然是长期配置的底仓选择。
在高频的跟踪指标选择上，可以同时用拥挤度进行跟踪，红利资产是唯一一个拥挤度底部规律较为明显的方向。
一旦在分红时间点前后红利资产逆风期出现情绪的下滑甚至回到历史加仓位，那么就是很好的再配置时点。
风险提示：
地缘政治冲突超预期；全球流动性宽松的节奏低于预期；国内稳增长政策力度不及预期使得经济复苏乏力等。
选自报告：
《如何看待中证红利指数在6月仅有12.5%的概率跑赢全A？——周末五分钟全知道（5月第4期）》2025-05-25，作者：刘晨明 S0260524020001；郑恺 S0260515090004；赵阳 S0260524030008；杨泽蓁 S0260524070003
长周期看深100指数技术面，深100技术面每隔3年一轮熊市，之后是牛市，比如2012/2015/2018/2021年，每次下行幅度在40%至45%之间，关注底部向上周期的可能。
使用卷积神经网络对图表化的价量数据与未来价格进行建模，并将学习的特征映射到行业主题板块中。最新配置主题为银行、红利等。
风险提示：
市场极端情况模型可能失效。日历效应和宏观因子事件由历史数据回测得到，PPI同比数据判断市场走势的结论是基于历史数据得出的，市场结构及交易行为的改变可能使得策略失效，注意控制风险。因为量化模型的不同，本报告提出的观点可能与其他量化模型得出的结论存在差异。
选自报告：
《
金融工程：
AI
识图关注红利：A股量化择时研究报告
》2025-05-25，作者：安宁宁 S0260512020003；张钰东 S0260522070006
开发板块观点：
据Wind，本周新房、二手网签规模环比继续小幅上升，单周成交量维持2月末3月初水平。
前端指标新房推盘量连续两周回升，售批比依然维持在1倍左右，供给约束依然存在，而随着成交放缓，去化周期自4月初持续上行，也一定程度影响新房成交热度。二手方面，本周二手认购规模维持24Q4高位水平，环比基本持平，而来访则再次下滑，较24Q4高点下降5%，较春节后高点则下降24%，在价格阴跌、政策影响减弱的环境下，二手成交绝对绝对规模仍维持高位，但热度波动下行。全国来看，4月商品房销售进一步走弱，价格单月同比下降4.7%，面积、金额则分别下降2.1%、6.7%，为年内增速新低，供给端投资、开工、施工依然维持低位，年初以来较高的土地成交热度局限于核心城市核心区域，整体土地市场金额增长但面积下降，对供给端支撑有限，短期内较难出现反转上行。总体来看，市场需求端热度的延续和供给端的稳定依然存在一定难度，供需结构差异依然是市场的主要矛盾与难点，若后续支持政策落地，市场供需结构优化，景气度或可改善，关注政策变化及市场基本面反馈。
物业板块观点：整体行情小幅回落。
据Wind数据，本周恒生指数上升1.1%，物业板块平均下降0.7%，其中龙头央国企下降1.6%，龙头未违约民企下降2.9%，龙头违约民企下降1.6%，物业板块整体PE7.7x。
风险提示：
未来基本面表现不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期等；未来融资环境进一步收紧；供给侧改革下行业出清。
选自报告：
《房地产及物管行业25年第21周周报：成交规模相对稳定，供给端依然承压》2025-05-25，作者：郭镇 S0260514080003；邢莘 S0260520070009；谢淼 S0260522070007；胡正维 S0260524080002
非银：
首批三档浮动费率基金获批，一季度险资权益配置比例提升
证券：科技金融与公募改革驱动，制度创新提升资本市场服务科技创新与财富管理能力。（1）5月22日，四部门联合推出科技金融新政，
以财政母基金、专项信贷工具及多层次资本市场改革为抓手，构建全链条资本服务网络与风险共担机制，定向破解科创企业融资困境，强化对核心技术攻关的金融支撑体系，推动科技金融深度服务国家战略需求。
（2）5月23日，公募改革首批26只新型浮动费率基金快速获批，
采用三档动态费率与业绩基准严格挂钩机制，强化管理人投资者利益绑定。一揽子政策加码稳市，彰显金融服务质效与稳市目标，市场信心有望提振。券商业绩底部回暖但估值滞涨，存在一定“抗震性”，外部风险下内需政策更值期待，建议重视券商板块的预期交易属性。
保险：2025Q1险资提升权益配置比例，长端利率延续回升趋势，建议积极关注保险板块。
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月22日科技金融新政中提及近期监管将批复第三批600亿元长股投试点规模，且正在研究制定科技保险高质量发展政策，政策出台有助于加快保险资金入市和优化科技保险服务体系。
资产端方面，
本周长端利率延续回升态势，险企利差空间改善利于缓解中长期利差损风险。权益市场回暖与监管号召共同推动保险资金入市，险企权益比例提升有助于增厚长期投资回报，且中长期资金入市有望助推稳定资本市场，而资本市场的稳中向好同样利好保险资金配置。
负债端方面，
2025年开门红保险公司加快分红险转型，分红险占比提升有利于降低刚性负债成本，展望全年，银保渠道预计再发力，个险报行合一改善费差，预定利率有望再次下调等均有利于价值率提升。
风险提示：
资本市场大幅波动、行业竞争加剧、行业政策变动等
。
选自报告：
《非银金融行业：首批三档浮动费率基金获批，一季度险资权益配置比例提升》2025-05-25，作者：陈福 S0260517050001；严漪澜 S0260524070005
AI
产业上，Google召开I/O 2025大会，发布了多项AI产品迭代，腾讯发布腾讯混元游戏视觉生成平台。产业整体在基础层布局、模型层能力提升、用户体验改善等方面纵深突破。建议继续关注AI对行业带来的重构机会、《重组办法》修订后业务扩张机会、以及有优质内容&IP在手的公司。
互联网：
本周IP+“新消费”表现突出。
游戏：
版号发放，部分出海新游亮眼。
AI：
大模型方面，Google召开I/O 2025大会，发布多项AI产品迭代，可以同步生成符合视频内容的音效。此外，本周应用端更新丰富。
风险提示：
板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。
选自报告：
《互联网传媒行业：Google I/O大会多项AI产品迭代，Kingshot 4月收入增速亮眼》2025-05-25，作者：旷实 S0260517030002；罗悦纯 S0260524120001
