解读《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》——正本清源，利在长远

敦和资管 · 公众号 · 基金 · 2017-05-30 11:11

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引导经济朝着更高质量、更有效率、更加公平、更可持续方向发展的供给侧结构性改革是“怎么做”的核心政策体系和框架。今后一段时期，供给侧结构性改革的“三去一降一补”五项重要任务便是紧紧围绕着习总书记在2016年12月中央经济工作会所指出的经济存在着结构性失衡的问题而提出。习总书记指出结构性失衡主要表现在产业结构上供需失衡；实体经济和金融业失衡；房地产和实体经济之间存在严重的失衡。

实体经济和金融业失衡的一个重要表象即如福耀集团曹德旺董事长在2016年12月一次访谈中所提到的“私募基金，投资银行和银行这几年挣得盆满钵满”，而制造业等实体经济则步履维艰。金融是现代经济的血液，但是脱离了实体经济的金融业将会是无源之水，无本之木。产生这个现象的一个重要原因在于，目前金融市场存在的激励机制短期化和脱实向虚资本套利。端午节假期，当中国媒体热议中国证监会减持新政之时，脸书(Facebook)创始人扎克伯格5月25日在哈佛大学2017届学生毕业典礼上的演讲也广泛传播。在他的演讲中，扎克伯格对资本市场存在的激励机制短期化和资本套利给出了否定的回答。扎克伯格提到：“几年来，一些大公司想要收购我们。我拒绝了。我想知道是否能连接更多的人。……几乎所有人都想让我把公司卖了。没有更高远的使命感，这个创业公司不可能梦想成真。经过激烈的争论后，一位顾问跟我说，如果我不同意出售，我会后悔一辈子。一年左右的时间里，当时的管理层几乎都走了。”可以想象，如果扎克伯格不坚持脸书的发展愿景，不坚持全球人人互联的使命感，而是早早地减持变现，我们将不会看到今天这样一家市值超过4000亿美金，对全球拥有巨大影响公司的诞生。事实上，自2008年金融危机以来，全球范围内关于检讨金融市场所存在的激励机制短期化的呼声越来越大。