伯希和赴港IPO：主营高性能户外服饰，腾讯、启明创投参股

主要观点总结

伯希和户外运动集团股份有限公司申请港股上市，主营业务为高性能户外服饰及装备。公司在2022年至2024年间实现业绩快速增长，收入增至17.66亿元，归母净利润达2.83亿元。公司国内市场份额占比较大，建立了多个产品系列，并通过多渠道销售模式进行销售。尽管业绩增长迅速，但公司也面临经营性现金流净流出的挑战。腾讯投资等机构参与公司的投资，并持有一定股份。

关键观点总结

关键观点1: 公司背景及业务概述

伯希和户外运动集团股份有限公司主营业务为提供高性能户外服饰及装备，拥有核心品牌“伯希和”，是三大本土高性能户外服饰品牌之一。

关键观点2: 业绩快速增长

在2022年至2024年间，伯希和业绩快速增长，收入从3.78亿元增长到17.66亿元，归母净利润从0.24亿元增长到2.83亿元。

关键观点3: 产品渠道与销售

伯希和通过直接面向消费者（“DTC”）的多渠道模式以及通过分销网络销售产品。公司拥有线上及线下销售网络，包括线上DTC销售收入的快速增长以及线下零售店的增长。

关键观点4: 经营现金流挑战

尽管业绩快速增长，但伯希和面临经营性现金流净流出的挑战。公司表示原因包括存货增加、贸易应收款项增加等。

关键观点5: 投资者与融资情况

伯希和在近期进行了多轮投资，投资者包括腾讯投资及启明创投等机构基金。在完成的B轮融资中，公司融资后估值约28亿元人民币。

正文

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伯希和主要通过直接面向消费者（“DTC”）的多渠道模式以及通过分销网络销售产品。聆讯资料集显示，伯希和的线上DTC销售收入从2022年的3.31亿元增长到2024年的13.51亿元。截至2024年12月31日，公司拥有146家线下零售店，主要位于中国内地的一线及二线城市。

业绩增长较快，2024年经营现金流净流出

伯希和最近几年业绩增长较快。

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