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主持人：
大盘震荡之际，创新药板块为何会逆势上涨？这是短期情绪的推动，还是长期价值重估的开始？国产创新药出海势头强劲，中国创新药企如何定义全球生物医药的新版图？今天我们请来了创新药ETF国泰（517110）基金经理梁杏和我们一起来解读一下创新药的相关机会。
事件上看，近期三生制药和辉瑞达成了60亿美元的合作，并且最近医药板块也有一些异动，所以首先想请教一下梁总，这个上涨是整个行业上涨的开始，还是市场内资金轮动的短期表现？
梁杏：我们认为这是短期加长期共振的结果。
为什么这么说？首先，医药行业调整了这么多年，现在应该是在底部蓄力向上的过程中了，
目前医药行业处在四个底部区域：估值的底部区域，创新开始的区域，基本面开始不断慢慢好转的区域，和政策支持不断往上的区域，所以我们对医药板块的长期表现是非常看好的。
具体到近期的事件上看，三生制药这个授权卖出去的金额非常高，首付款就达到了 12.5亿美元。这么多年来我们一直都在做这种license-out，就是把我们的知识产权卖到海外去，这是一个商业上的拓展。近几年首付款超过1亿美元的合作项目大概得有30多个，但是超过5亿美元的项目只有7到8个，超10亿美元的目前有且仅有三生制药这么一个。
（提及个股仅为说明观点，不构成投资建议，下同）
所以为什么市场的反应会比较兴奋？
因为我们的创新药不仅科研能力在不断提高，并且创新药也能不断卖上价格了。
我们以前是从1亿首付款开始，慢慢走到了5亿，现在我们竟然能走到10亿首付款以上，这对市场来说是一个短期情绪上的刺激。
再结合我刚才提到的，医药板块一路走来，当前也处在我刚刚说过的四个底部区域，所以我们认为创新药这一轮的行情，它应该是短期和长期共振的结果。也就是说各方面条件其实已经成熟，需要一个导火索去引爆，而三生制药的合作就是这个标志性的事件。
2023年年底的时候百利天恒也有一个授权，当时卖了8亿美元，潜在付款空间是64亿美元，当时市场就很兴奋，然后这一次的首付款是12.5亿美元，潜在付款空间约48亿美元，市场对这些成就都感到非常兴奋。
主持人：
那么这些授权事件以及不断上升的价格是不是代表中国创新药在全球竞争中的地位有所提高呢？
梁杏：
我们认为是的，我来分析一下为什么中国创新药的BD拓展，也就是商业拓展上能够发展得这么好。
这有几个方面的优势，
第一个最大的优势就是我们的成本非常低
，这个成本包括各个方面，第一，我们的人才跟海外相比，可能价格，或者说工资收入的回报是不一样的。第二，我们的产业链中供应链上的价格可能也都低于美国市场，所以成本是我们的一个非常大的优势。很多年前，恒瑞有授权过一个专利给到海外的一家公司，然后那个公司在手里捂了好几年，转手就用十倍的价格把专利卖了出去。所以可以想象到我们的成本与海外的差距是非常大的，就是说我们都已经卖了好几年，人家还能以十倍的价格再把我们的专利再转卖出去。
