电动车板块最新观点

来源｜箭头电新

3月PM I重回荣枯线上方， 超市场预期， 汽车贡献功不可没。

1) 3月份， 制造业PM I为50.8%(环比+1.7pct) ， 其中生产指数为52.2%， 前值49.8%(环比+2.4pct)新订单指数为53.0%(环比+4pct) ， 其中新出口订单指数为51.3%(环比+5pct) 。

2)出口来说，2023年，中国出口汽车总计522.1万辆(同比增长57.4%)，#2024年1-2月中国汽车实现出口83万辆，同比+22%，出口均价1.9万美元/车，同比基本持平。#预计3月有望实现45万左右的出口销量，同环比均有机会达到20%+。

3)内需来说，2024年1-2月中国乘用车实现零售313万辆，同比+16.6%，根据乘联会预测3月预计零售165万辆(环比+50%)，Q1整体将同比+11%，是少有的持续强势增长的行业。

4) 仅电动车来说， 乘联会预测3月预计零售75万辆， 渗透率达到45.5%， 环比+10pct， 将创历史新高。

4月是风险偏好较低月份，核心关注政策、数据、业绩确定性的板块和行业，汽车是首选。

1)我们始终强调电动车基本面的6大利好会持续催化至4月底，包括销量数据/政策/新车上市/降价/车展/碳酸锂价格坚挺等，当下新车上市叠加车展预期逐步催化。

2)业绩底预期已经探明：锂电和零部件Q1在产能过剩和低动率下的业绩已经形成一致预期，而锂电2月行业大多亏损后，3月排产环比+50%，#4月继续环比+10%(同比有望约+40%，主要系23年4月有去库等影响)下预期盈利向上。

如何看待后续走势?需求有望催化β，业绩是a收益，当前板块还具备数据强势下超预期的可能。

1)当前电车数据和预期较强，叠加车展催化，5月行业进入销量旺季后排产持续环比增长，预期需求超预期带来的B催化较强。

2)环节来说，选择年报和季报业绩确定性较强或者同环比增长较好的环节和标的，电池、结构件、电解液、LFP正极及前驱体公司， 包括宁德时代、科达利、天赐材料、LFP龙头、中伟股份、亿纬锂能等公司，需求持续超预期下碳酸锂弹性较大。