正文
在宏观经济修复动能偏弱、净息差持续承压的背景下，平均存款成本下行趋势进一步强化。
2025年，央行应对经济修复压力明确“适度宽松”基调，于5月同步实施全面降准0.5个百分点与LPR下调10BP，通过“宽货币+宽信用”组合拳降低实体融资成本。与
此同时，国有大行率先下调存款挂牌利率，是24年下半年以来的第三轮。
在净息差压力和提振经济发展政策的共同作用下，预计触发“大行领降-中小行跟进”连锁反应，后续股份行和中小银行跟降概率较大。随着金融体系向实体经济让利的深化，预计25年银行平均存款成本会延续24年下行趋势，进一步释放居民消费投资的动力以及刺激有效信贷增长、推动经济复苏。
银行净息差可能仍处于下行通道，但幅度或延续收窄，回归至合理水平或仍需等待宏观经济持续修复。
尽管国有大行连续带头调降存款利率、高息揽储行为被规范等有望推动银行负债成本下行，但宽松预期下LPR继续调降可能性较高，房贷利率或进一步下调，叠加25年开年至今债市波动加剧，预计投资收益不及24年表现，25年在稳增长诉求下资产端收益率降幅可能仍会大于负债端成本率，银行净息差下行趋势逆转概率不大。但考虑到禁止“手工补息”压降存款成本+“资产荒”带动发债成本下降，我们预计净息差下行幅度或延续收窄、经营压力有望得到改善。
分子端核心一级资本的补充叠加分母端风险加权资产的增速放缓使得资本充足率有望继续提升。
一方面，我国经济复苏仍存压力，实体经济融资需求偏弱；另一方面，在金融“挤水分”、淡化“规模情节”要求下，商业银行信贷投放增速或有所降低，同时5000亿特别国债支持国有大行补充核心一级资本，进一步巩固提升银行的稳健经营能力，预计安全垫仍较为充足。
监管引导淡化信贷“规模情结”+
禁止“手工补息”带动存款流失+
有效需求不足共振下，银行2024
年扩表速度放缓
。今年上半年，央行行长潘功胜多次提及淡化“规模情结”，治理和防范资金空转，对金融总量数据“挤水分”。此外，4月以来套利贷款伴随着手工补息存款一同被清理，叠加我国地产和城投等传统业务对信贷需求减弱，24年全年实体经济部门杠杆率较23年同期上升10.1pct（24年H1同比增加10.9pct）。2024年末，57家A+H股上市银行总资产规模达到315万亿，同比增速7.4%（23年全年为11.1%），整体增速大幅放缓，为2019年以来第二低（最低值为24H1同比增速）。
从总资产同比增速看（2024
年末相较2023
年末）
，除九台农商行数据尚未发布外，其余57家银行均实现了同比正增长，约半数银行增速在7%以下。其中，增幅最小的为中原银行（1.36%）、增幅最大的为江苏银行（16.12%）；
有24家银行同比增速较2024年H1有所放缓
，其中降幅最大的为厦门银行（24年H1的12.9%下降至24年末的4.4%）。
从总资产环比增速看（
2024
年末相较2024
年H1
）
，仅4家银行环比小幅负增0.2~1.8pct左右（贵阳银行、常熟银行、苏农银行、甘肃银行）。
2.2 资产结构：除股份行外债券投资占比均上升，城农商行贷款占比降幅较大
与2024
年H1
相比，国有行贷款和债券投资升、同业资产微降，股份行贷款和债券投资基本不变、同业资产微升，城农商行贷款和同业资产升、债券投资和贷款降。
从2024年上市银行年报各类生息资产平均余额变动来看，（1）贷款占比：国有行上升0.1pct，股份行不变，城农商行分别下降0.5pct和0.8pct，其中农商行环比下降幅度较大的原因主要是紫金农商行贷款占比环比降幅较大，从24H1的74.5%下降至24年末的71.5%；（2）债券投资占比：国有行上升0.4pct，股份行基本不变，城农商行分别上升0.6pct和1.0pct，其中农商行环比上升幅度较大的原因则是九台农商行数据延迟发布未纳入统计，而24H1其数据明显低于农商行平均值；（3）同业资产占比：国有行、城商行均下降0.3pct，股份行上升0.1pct，农商行保持不变。
拉长时间区间来看，
上市银行贷款占总生息资产比例自2017年起连续六年增长，但24年城农商行打破了这一局面；债券投资占比自23年起止跌企稳后，24年整体保持正增长；同业资产占比自20年起连续第五年下降。
2.3 贷款结构：按揭贷款占比持续下降，房地产业贷款未有好转
个人住房贷款占比延续下降，国有大行降幅尤为明显；房地产行业占比小幅下降，各类型银行降幅相近；企业贷款占比整体有所回落，受国有大行拖累较多。
与2024H1相比，样本银行2024年下半年个人住房贷款占比进一步下降至19.2%，自2024H1之后继续保持低于20.0%，创七年内新低，或与地产销量下滑、居民提前还贷有关；房地产行业贷款占比小幅下降至5.1%，各类型银行降幅在0.1-0.2pct左右，整体为17年以来的最低水平；企业贷款占比大幅下降0.9pct至58.8%，主要受国有大行下降1.4pct拖累。
分银行类型来看，（1）国有大行和城商行
个人住房贷款
占比下降，股份行和农商行
个人住房贷款
占比上升，其中，国有大行降幅最大（0.8pct）、农商行增幅最大（0.5pct）；（2）
房地产行业贷款
占比小幅下降，股份行和城商行均下降0.2pct，国有大行和农商行均下降0.1pct；（3）
企业贷款
占比仅股份行上升，国有行、城商行和农商行分别下降1.4pct、0.4pct和0.8pct。
2.4 资产质量：阶段性改善，关注类贷款占比升幅边际收窄
不良贷款率整体保持下行，农商行改善最为显著。
截至2024年末，商业银行不良贷款率较23年末下降9bp至1.5%，延续23年末下行趋势。分银行类型来看，
国有行、股份行和农商行
的不良贷款率同比分别下降3bp、4bp和54bp，
城商行
同比小幅上升0.4bp。农商行不良贷款率降幅最大，
主要得益于中小银行风险化解的推进，以及农商行作为买债主力之一，在债牛环境下博得较好的投资收益，反哺不良贷款风险处置。
2025Q1除国有大行外，其余类型银行相较2024Q4不良率均有一定程度的反弹，其中城农商行升幅略大，但除城商行外其余类型银行同比2024Q1仍呈现出下降的趋势。
拨备覆盖率整体小幅上升，主因农商行拨备覆盖率升幅较大。
2024年商业银行拨备覆盖率同比增长6.1pct至211.2%，其中
农商行
同比增长22.0pct，环比24Q3增长7.6pct，而
国有大行、股份行和城商行
同比分别下降0.5pct、2.8pct和6.9pct。2025Q1各类型银行拨备覆盖率均有 1-4pct左右的降幅。
综合不良贷款率阶段性改善的整体趋势(2025Q1部分银行环比波动)，商业银行拨备计提压力可能有所缓解，安全垫整体增厚仍有望支撑未来利润释放。
关注类贷款占比整体小幅上升，各类银行出现分化，农商行同比降幅最大。
2024年商业银行关注类贷款占比较23年上升2bp至2.32%，延续近两年的上升态势，但升幅有所收窄。具体来看，国有行和农商行关注类贷款占比分别同比下降1bp和23bp，而股份行和城商行分别同比上升5bp和13bp。从24年全年变动情况来看，
城农商行关注类贷款占比均呈现上半年升、下半年降的趋势
，其中
上半年升或与经济弱复苏下小微企业贷款质量承压有关，下半年降则可能得益于政策引导风险处置加速，银行主动优化资产结构，加大核销与重组力度，外加经济边际改善缓解新增风险压力。
综上，
商业银行关注类贷款占比升幅边际收窄，24
年下半年压降力度显著增强，同时不良贷款率整体延续稳步下降趋势，虽然
