【华泰证券研究所】每日晨会启明星20170615

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海外（HK）: 投资者认新股发行节奏继续放缓及创投基金锁定期调整显示监管方向积极的变化，投资者情绪有所回升。关注非银金融、白酒、家电、医药，家装家居等。

投资者认新股发行节奏继续放缓及创投基金锁定期调整显示监管方向积极的变化，投资者情绪有所回升。尽管市场情绪上周似乎有所恢复支持市场短线反弹，但资金面并未出现明显缓解。整体增长趋势依然稳健，因此市场好转主要仍受制于流动性因素。家、电、食品饮料维持年初以来的强势表现，继续领涨市场；前期持续低迷的计算机、传媒等 TMT 板块明显反弹。随着短期中小成长股估值与大盘蓝筹的估值快速收窄，关注优质成长股将迎来配臵时机, 现积极部署发掘。关注原材料子板块的中长几以线投资机会。继续低吸质地较优、估值已经回落的优质成长龙头; 基本面触底、估值低位、市场配置不高的非银金融; 业绩稳健的白酒、家电、医药，家装家居等大消费行业。

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【宏观 李超/宫飞/朱洵/侯劲羽】：经济缓慢回落，难言货币放水

5 月宏观经济总体延续了上月的缓慢回落态势，工业增加值和消费走平、固定资产投资小幅下行，我们认为二季度GDP大概率相对一季度回落，但经济的回落趋势将是缓慢的，预测年内四个季度的GDP增速都不会触及货币政策最终目标的6.5下限，因此难言货币放水。“金融监管加强将很快负向冲击实体经济”的观点非常不可取，从2013-14年历史经验来看，利率上行初期对实体经济的冲击不会很快显现。我们判断利率后期可能走出倒U型，经济下行压力加大逐渐反馈到利率层面上，而这一向下拐点可能最早在今年四季度末到明年一季度初出现。

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