美股再创新高，但这一风险却悄然升温

特朗普胜选后，美股市强劲上涨，主要受市场对减税、放松监管等证策预期的推动。 据EPFR数据显示，选举后美国股票基金吸引近1400亿美元，创2000年以来单月资金流入最高纪录，标普500指数上涨5.3%，罗素2000指数创三年新高 。

市场的反应显然建立在对“促增长”证策的期待上。

特朗普承诺减税和削减监管，加之提名多位金融背景深厚的内阁成员，如Scott Bessent和Paul Atkins，强化了投资者对企业盈利能力提升的信心。然而，这一乐观情绪忽视了潜在风险，如提高关税可能导致的输入型通胀，以及通胀上升可能迫使美联储收紧货币证策。

从资金流动来看，美国市场显著受益，而新兴市场和欧洲市场则遭受资金流出，分别达80亿和140亿美元。这表明全球资本正在重新配置，押注于美国经济扩张。然而，市场对特朗普证策的过度依赖，可能使其对证策落地不及预期的情况异常敏感，未来一旦改革遇阻或经济数据不及预期，市场反应可能更加剧烈。

自选举日以来，标普500指数已上涨了5.3%；对美国经济波动更为敏感的小型公司表现更为出色，罗素2000指数上周创下三年来的历史新高。新兴市场则遭受了80亿美元的资金净流出，西欧的损失约为140亿美元。

周五发布的11月美国就业报告显示，非农就业人数增加22.7万，高于市场预期的21.4万，并且大幅高于10月经向上修正后的3.6万增幅。失业率如预期轻微上升至4.2%。这一数据表明劳动力市场在经历了10月因恶劣天气和劳工罢工影响后有所反弹。

尽管11月的就业增长强于预期，但失业率的上升反映出劳动力市场的部分疲软，尤其是在劳动力参与率下降的情况下。

此后，市场对美联储未来降息的预期加剧。根据CME集团的FedWatch工具，市场预计美联储将在两周后再次降息的概率为85%。

分析指出，11月非农就业增长接近预期，而薪资增长的强劲表现（同比增长0.4%，超出预期）对经济前景起到了积极信号。然而，失业率上升并非利好消息，尤其是在劳动力参与率下降的背景下，这增加了经济进一步放缓的风险。

美股投资网指出，尽管美国劳动力市场没有进入衰退，但增速放缓的趋势愈发明显， 这为美联储提供了进一步宽松的理由。 虽然当前经济基本面稳健，但劳动力市场的适度疲软仍为美联储的降息决策提供了证策空间。

尽管如此，美联储主席鲍威尔曾表示，美国经济表现出一定的韧性，证策制定者并不急于进一步降息。这表明，美联储的未来证策路径将依赖于后续经济数据的表现，证策调整可能仍需谨慎。