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“这个分拆重组方案在业内一直都存有疑问。招商轮船对招商滚装的分拆可能不符合监管规则，同时招商轮船在对中外运集运与自身的业务协同性描述上也存在矛盾。”一位资深投行人士告诉记者。
回溯2024年的分拆预案，招商轮船拟分拆所属子公司中外运集运、招商滚装重组上市，同时安通控股拟向招商轮船购买其持有的中外运集运100%股权和招商滚装70%股权。安通控股拟采用向招商轮船发行股份的方式支付本次交易的对价，发行价格为2.41元/股。
如果交易完成，安通控股将成为中外运集运和招商滚装的控股股东，招商轮船预计将成为安通控股的控股股东，招商局集团预计将成为安通控股的实际控制人。
据预案，中外运集运主营业务为内外贸集装箱班轮运输业务，能够提供网点众多的优质江海联运、海铁联运、集卡直通等多式联运服务。
而招商滚装主营业务为汽车滚装运输业务，服务覆盖长江、沿海、近洋、远洋，是集水运、陆运、仓储、配送一条龙服务、能实现江、海、洋多式联运的汽车滚装运输企业。
招商轮船表示，预计安通控股与中外运集运的集运业务、招商滚装的滚装业务有望协同、互补，发挥规模效应，增强资产规模和业务拓展及持续发展能力、增加资本实力。长远来看，本次交易后，公司的整体盈利水平和持续盈利能力有望提升。
值得注意的是，招商滚装曾使用上市公司招商轮船的定增募资。2020年，招商轮船通过定增募资35.92亿元，其中有1.4亿元的募资供招商滚装全资子公司深圳滚装使用。
而在2023年末，招商滚装归属于母公司股东的净资产为13.18亿元，使用上市公司1.4亿元的定增募资金额超过了子公司净资产的10%，若按此计算，可能不符合《上市公司分拆规则（试行)》中的分拆条件。
